สมบัติ นราวุฒิชัย

โอกาสกับความเสี่ยงของหุ้นที่ 590 จุด

Mon, 29 Jun 2009 10:12:08 +0700

ก่อนหน้านี้ หุ้นไทยวิ่งตามวิ่งโลกมายาวนานร่วม 3 เดือน จากระดับประมาณ 410 จุด ขึ้นไปไกลถึง 630 จุด เมื่อช่วงต้น มิ.ย.52

ประเด็นหลักๆ ของแรงผลักขึ้น คุณๆ ผู้อ่านคงติดตามและทราบกันอยู่แล้วว่า เกิดจากความมั่นใจว่า วิกฤตเศรษฐกิจโลกใกล้ถึงจุดต่ำสุดในประมาณไตรมาส 2-3 ปีนี้ แล้วจะฟื้นตัวขึ้นได้ ตอนปลายปี ทั้งนี้ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความแข็งขันของรัฐบาลและแบงค์ชาติของทุกประเทศ รวมทั้งทุกองค์กรเศรษฐกิจที่ประกาศมาตรการการเงินและการคลัง แบบไม่ยั้งมือ และเมื่อตัวเลขเศรษฐกิจบางชิ้นบางอันเริ่มมีท่าทีดีขึ้นบ้าง ยิ่งโดยเฉพาะในบางประเทศ เช่นจีนที่ยังมี GDP เป็นบวก บางวันผมจำได้ว่ามีตัวเลข เช่น ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของจีนดีขึ้นในรอบ 9 เดือน หุ้นก็ขยับขึ้นเป็นแถวทั้งเอเซีย พ่วงต่อไปถึงตลาดฝั่งสหรัฐด้วย รวมทั้งได้หิ้วเอาสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งหลาย ทั้งน้ำมัน ปิโตรเคมี ค่าระวางเรือขึ้นไป เพราะเห็นว่า เริ่มมีความต้องการใหม่ๆ ฟื้นตัวขึ้น พวกหุ้นที่เกี่ยวข้องจึงขึ้นกันพรวดพราดจนเกินคาดถึง 630 จุด ดังกล่าว

ถ้าจำโพลล์ที่สมาคมนักวิเคราะห์ฯ แถลงครั้งล่าสุด เมื่อ 12 พ.ค.ได้ หลังจาก ตัวแปรทางธุรกิจพลิกกลับดังกล่าว รวมกับเม็ดเงินไหลกลับเข้ามาในตลาดหุ้น เป้าหมายดัชนีหุ้นที่สมาชิกสำนักวิจัยประเมินเข้ามา เฉลี่ยได้ตัวเลขสิ้นปีนี้จะปิดที่ 535 จุด และดัชนีช่วงสูงสุดจะไปแถวๆ 582 จุด แต่ช่วงต้น มิ.ย. เมื่อหุ้นไทยไต่ขึ้นไปจน 630 จุด ดูแล้วเกินเลยจุดยืนของบรรดานักวิเคราะห์ที่ประเมินอยู่ และหุ้นส่วนใหญ่เริ่มมีราคาวิ่งเกินมูลค่าปัจจัยพื้นฐานที่ประเมินล่าสุด เช่น ใน SET50 ช่วงนั้นมีอยู่สัก 30 ตัวที่ราคาแพงกว่ามูลค่า อีก 10 ตัว กำลังบวกลบคาบเส้น เหลือแค่ 10 ตัวที่ต่ำกว่ามูลค่า

จริงอยู่ที่สำนักวิจัยต่างๆ จะทยอยกันปรับมูลค่าหุ้นบางตัวขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มที่เกี่ยวพันกับสินค้าโภคภัณฑ์ ทั้งพลังงาน ปิโตรเคมี เดินเรือ แม้กระทั่ง บ.ปูนซิเมนต์ไทย ซึ่งมีปิโตรเคมีมากกว่าปูน ส่วนหุ้นหมวดอื่นๆ ก็ทยอยปรับบ้างแต่ก็ไม่รุนแรงเท่ากลุ่มโภคภัณฑ์ แต่เบ็ดเสร็จแล้วก็ยังน่าจะทำให้ดัชนีที่ 630 จุด ณ มิ.ย.52 เกินมูลค่าไปแล้ว

เมื่อหุ้นไทยได้ปรับตัวลงบ้าง ล่าสุดหลังจากเขย่าขึ้นลงอยู่ 2 รอบ จนมาปิดที่ 590 จุด เราลองมาประเมินโอกาสกับความเสี่ยงของหุ้น ณ จุดนี้ว่า น่าจะลงทุนมากหรือลงทุนน้อยๆ

ขอเริ่มจากด้านโอกาสหรือด้านบวกก่อน

·     ตลาดหุ้นเดินทางผ่านมรสุมมาจนใกล้ถึงจุดต่ำสุดทางเศรษฐกิจ ปัจจุบันส่วนใหญ่คาดกันว่าจะเห็น GDP ของสหรัฐอเมริกา (ที่เป็นหัวขบวนของตลาดหุ้นโลก) ขึ้นมาเป็นบวกในไตรมาส 3 ส่วน GDP ของไทยก็คาดกันว่าจะเป็นบวกในงวดไตรมาส 4
·     ในเดือน ก.ค.สมาคมนักวิเคราะห์ฯ จะสำรวจความเห็นสมาชิกใหม่ แม้ยังไม่ทราบตัวเลข แต่คาดคะเนทิศทาง (Outlook) ว่าน่าจะเป็นการปรับตัวเลขดีขึ้นจากเดิม แต่ก็ต้องไปดูตัวเลขจริงวันนั้นว่า เพิ่มไปมากเพียงใด
·     ปัจจุบันคาดการณ์เงินปันผลรับของตลาดหุ้นไทย งวด 1 ปี ในอนาคต อยู่ที่ประมาณ 4.0% (ตัวเลขจะต่ำกว่างวดปี 51 บ้าง) ยังสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะปานกลางที่ผมดูคือ 5 ปี บ้างสัก 0.8% ถ้ายังสูงกว่าก็ยังเป็นปัจจัยบวก

แล้วด้านความเสี่ยงหรือปัจจัยลบล่ะ

·     รัฐบาลไทยกำลังระดมออกพันธบัตร ที่ให้อัตราดอกเบี้ยค่อนข้างสูง เม็ดเงินที่คอยพยุงหุ้นอาจจะเริ่มจางๆ ลง เพราะมีตัวเทียบผลตอบแทนที่ดูน่าสนใจ
·     ตัวเลขเศรษฐกิจจริงของโลกและของไทย ยังไม่ได้ฟื้นขึ้นมาจริงๆ มีเพียงการวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะฟื้นไตรมาส 3-4 ตัวเลขบางอย่างที่มีผลกระทบต่อการบริโภคและสถาบันการเงิน เช่น ตัวเลขการว่างงานที่ยังสูงขึ้นเรื่อยๆ ทางสหรัฐใกล้ถึง 10% เป็นตัวเลขที่ไม่ล้อเล่น
·     สถาบันของไทยมีท่าทีขายออกต่อเนื่อง ส่วนหนึ่งเพราะหุ้นขึ้นมาร่วม 50% ใน 3 เดือน ส่วนหนึ่งอาจเป็นผลกระทบจากข่าว กบข. ที่จุดเริ่มเรื่องมาจากผลขาดทุนหุ้นในปี 51 จะมากจะน้อยผมว่า สถาบันทั้งหลายแหล่ที่เหลือจะลดความกล้าในการลงทุนหุ้น เพราะเกรงว่าขาดทุนแล้วอาจมีปัญหายิ่งถ้ามีทางเลือกเพิ่ม ดอกเบี้ยพันธบัตรและหุ้นกู้เอกชนที่ขยับสูงขึ้นมาแล้วประมาณ 0.8% ในช่วง 3 เดือนมานี้ เงินลงทุนส่วนหนึ่งอาจเหจากหุ้นไปตราสารหนี้
·     การเมืองไทยที่สงบมาหลายเดือน ล่าสุดผมต้องคอยจับตาข่าว กกต.พิจารณาว่า สส. ที่ถือหุ้นบริษัทที่ได้สัมปทานผูกขาดจากภาครัฐจะหลุดจากตำแหน่งหรือไม่ นอกนั้นต้องดูม๊อบเสื้อแดงที่จะชุมนุม 27 มิ.ย.นี้
·     P/E ที่ใช้กำไรของปี 52 เริ่มจะไม่ถูก      ฐานกำไรของปี 52 แม้จะดีกว่าปี 51 มากไปอยู่ที่ประมาณ 380,000 ล้านบาท เทียบกับมูลค่าตลาดหุ้นที่ 4.7 ล้านล้านบาท คิดเป็น P/E ประมาณ 12.4 เท่า จะถูกหรือแพงต้องเทียบกับระดับความเสี่ยงของเศรษฐกิจ ผมคิดว่าเริ่มจะตึงๆ แม้จะไม่ถึงกับแพงก็ตาม

ประเมินแล้วปัจจัยเสี่ยงเริ่มมากขึ้น ช่วง 1-2 เดือนนี้ ผมว่า ดัชนีหุ้นที่จะผันผวนต่อ อาจมีด้านโอกาสน้อยกว่าด้านความเสี่ยง ณ จุด 590 จุด ด้านโอกาสน่าจะไม่เกิน 8% แต่ด้านความเสี่ยงหากเหวี่ยงลง อาจจะลง 10-15%

มิตรรักนักลงทุนโปรดทราบ งานใหญ่สุดของการสัมมนาเศรษฐกิจและการลงทุนกำลังจะจัดขึ้นอีกครั้งในวันนี้ (ศุกร์ที่ 26 มิ.ย.52) ที่ชั้น 3 อาคารตลาดหลักทรัพย์ฯ ติดกับศูนย์ประชุมสิริกิติ์ เป็นการเข้าฟังสัมมนาฟรี พร้อมรับแจกบทวิจัยรวมฮิตจากสมาคมนักวิเคราะห์ฯ ฟรีเช่นกัน วิทยากรดังที่สุดร่วม 20 คน ผมเองบรรยายตอนบ่ายโมงแล้วเจอกันวันนี้ครับ

มหกรรมวิเคราะห์หลักทรัพย์ 26 มิถุนายน นี้

Mon, 15 Jun 2009 14:26:37 +0700

มหกรรมวิเคราะห์หลักทรัพย์ ศุกร์ที่ 26 มิถุนายน 2552 เวลา 9.30-18.30 น. ณ หอประชุม ศ.สังเวียน อินทรวิชัย ชั้น 3 และ วงจรปิด โถงนิทรรศการ ชั้น 1 และห้อง 1104 ชั้น 11 อาคารตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมและกำหนดการได้ที่ http://portal.settrade.com/brokerpage/IPO/Research/upload/2000000125324/Analyst%20Fair%202009_26%20June%2009_Draft%20as%2015%20June%2009%20revised.pdf

มหกรรมวิเคราะห์หลักทรัพย์มาแล้ว

Fri, 5 Jun 2009 09:17:58 +0700

มิตรรักนักลงทุนโปรดทราบ งานใหญ่สุดของการสัมมนาเศรษฐกิจและการลงทุนกำลังจะจัดขึ้นอีกครั้งในวันศุกร์ที่ 26 มิ.ย.52 ที่ชั้น 3 และชั้น 1 อาคารตลาดหลักทรัพย์ฯ ติดกับศูนย์ประชุมสิริกิติ์ เป็นการเข้าฟังสัมมนาฟรี พร้อมรับแจกบทวิจัยรวมฮิตจากสมาคมนักวิเคราะห์ฯ ฟรีเช่นกัน ปีนี้เราจัดเป็นปีที่ 7 และเป็นครั้งที่ 9 (มีอยู่ 2 ปี จัด 2 ครั้ง) โดยมีพันธมิตรทางตลาดทุนร่วมสนับสนุนคับคั่งเช่นเดิม ได้แก่ ตลาดหลักทรัพย์ฯ สมาคม บล. บริษัทโบรกเกอร์ชั้นนำ บริษัทจดทะเบียนชั้นนำหลายแห่งที่ร่วมเป็นสปอนเซอร์

ย้อนไปเมื่อครั้งกำเนิดงานนี้เมื่อ ปี 2546 เดิมทีใช้ชื่อว่า มหกรรมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ ตอนนั้นคุณกิตติรัตน์ ณ ระนอง เชิญนายกสมาคม บล. (ยุคคุณสุเทพ พีตกานนท์) และตัวผมเข้าร่วมหารือในฐานะที่ผมเป็นนักวิเคราะห์อาวุโสที่มีบทบาททำกิจกรรมบ่อยๆ รวมทั้งเป็นแกนกลางของเพื่อนๆ และน้องๆ นักวิเคราะห์จากหลายค่าย จึงได้เกิดเป็นความร่วมมือจัดงานสัมมนาใหญ่ที่จะระดมนักวิเคราะห์อาวุโส รวมทั้งนักวิเคราะห์ดาวรุ่งฝีมือดีมาจัดสัมมนาเจาะลึกทั้งเศรษฐกิจ ตลาดหุ้น และลงลึกถึงหมวดอุตสาหกรรมต่างๆ แล้วยังมีการเชิญชวนนักวิเคราะห์ทุกค่ายส่งบทวิจัยเข้ามารวมเล่มแจกในงาน ปรากฎว่ามีผู้สนใจเข้าร่วมงานสัมมนากันล้นหลามหลายพันคนเกินคาด

มหกรรมนักวิเคราะห์ฯ จึงต้องมีภาค 2 ภาค 3 ไล่มาเรื่อย จนถึงภาคที่ 9 ปีที่ 7 นี่แหละครับ และครั้งนี้ปรับชื่อสั้นลงแต่ชัดขึ้นเป็นมหกรรมวิเคราะห์หลักทรัพย์

วัตถุประสงค์ของการจัดงานนี้ สมาคมฯ เล็งประโยชน์หลายด้านที่จะเกิดกับหลายๆ ภาคส่วนคือ

· ต้องการติดอาวุธทางปัญญาอย่างแท้จริงให้ผู้ลงทุน และสร้างฐานความรู้ให้กับผู้สนใจอย่างถูกต้อง เพื่อวางรากฐานที่เข้มแข็งให้ตลาดทุน ครั้งนี้หัวเรื่องมีทั้งชำแหละเศรษฐกิจและทิศทางหุ้นครึ่งปีหลัง, ลงทุนต้องรู้: โอกาสกับความเสี่ยงของหุ้นและเทคนิคลงทุน เพื่อให้นักลงทุนเข้าใจทั้งโอกาสและเข้าใจความเสี่ยงด้วย ต่อจากนั้นลงลึกหุ้นภาคการผลิตทั้งน้ำมันปิโตรเคมี วัสดุก่อสร้าง อสังหาฯ และตบท้ายด้วยภาคบริการที่จะมีธนาคาร, สื่อสาร, ค้าปลีก, บันเทิง เป็นต้น

· ช่วยให้ บล. หรือ บลจ. ได้ขยายฐานลูกค้าจากนักลงทุนหน้าใหม่ ผู้ออมเงินที่สนใจมาฟัง โดยสถิติเดิม พบว่า มีผู้ฟังรายใหม่และผู้ออมที่ยังไม่ได้ลงทุนมีสัดส่วนสูงพอสมควรจากยอดผู้เข้าฟัง 3,000 คน

· ส่งเสริมให้นักวิเคราะห์จากทุกสำนักได้นำเสนอบทวิจัยผ่านการรวมเล่มของสมาคมฯ และแจกจ่ายไปยังผู้อ่านที่อยู่นอกบริษัทของตน ทำให้เป็นที่รู้จักกว้างขึ้น และสมาคมฯ ยังใช้หนังสือเล่มนี้ส่งเสริมการโหวตคะแนนนักวิเคราะห์ยอดเยี่ยมประจำปีอีกด้วย และที่สำคัญเราเชิญนักวิเคราะห์ยอดเยี่ยมสายสถาบันหลายท่านเข้ามาเขียนบทวิจัยในหมวดที่ตนเองได้รับรางวัล ซึ่งเชื่อว่านักลงทุนน่าจะไม่เคยอ่านใน SAA Consensus

· จัดให้นักวิเคราะห์ที่ได้รับรางวัลยอดเยี่ยม และนักวิเคราะห์ดาวรุ่งเข้าบรรยายสลับกับบรรดานักวิเคราะห์รุ่นเก๋า ส่งเสริมให้ประชาชนได้รู้จักบุคคลเหล่านี้ ขณะเดียวกันประชาชนก็ได้รับข้อมูลที่ดีจากนักวิเคราะห์อีกด้วย

· หัวข้อที่จัดครั้งนี้ และวิทยากรที่วางคิวกันไว้เรียบร้อยแล้ว ได้แก่ ดร.ก้องเกียรติ โอภาสวงการ, คุณไพบูลย์ นลินทรางกูร, ดร.ศุภวุฒิ สายเชื้อ, คุณมนตรี ศรไพศาล, คุณสมบัติ นราวุฒิชัย, ดร.อนุสรณ์ ธรรมใจ, คุณมนูญ ศิริวรรณ (ผู้เชี่ยวชาญน้ำมัน) และบรรดานักวิเคราะห์รางวัลยอดเยี่ยมทั้งหลายอีกเกือบ 10 คน เช่น คุณเทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม (เอเซีย พลัส), คุณวราภรณ์ วิบูลคณารักษ์ (เคทีซีมิโก้) ฯลฯ

· แน่นอนว่าถ้าจะให้สนุกและขุดคำถามได้ลึกต้องใช้ผู้ดำเนินรายการมืออาชีพ เช่น คุณขวัญชนก วุฒิกุล (รายการเงินทองต้องรู้ วิทยุ FM 90.5), ดร.รุ่งทิพย์ โชติณภาลัย (ทีวีไทย หรือเดิมชื่อ ไอทีวี), คุณปฏิพร สิทธิพงศ์ นางสาวไทยที่ปัจจุบันเป็นหัวหน้างานส่วนสรรหาบริษัทจดทะเบียน ตลท. และเป็นผู้ที่ผ่านการจัดรายการทีวีมายาวนาน ใครเป็นแฟนรายการของท่านไหน ก็อย่าได้พลาดโอกาสมาเจอตัวเป็นๆ ที่งานนี้

· สำหรับบรรดา บล. บลจ. ธนาคาร หรือบริษัทจดทะเบียนอื่น ก็มีโอกาสได้ธุรกิจผ่านการเข้าร่วมกิจกรรม ซึ่งมีค่าสนับสนุนกับสมาคมฯ นิดหน่อย เพื่อช่วยให้สมาคมฯ มีงบพอจัดงานนี้ ให้ประชาชนฟังและรับหนังสือฟรี โอกาสทางธุรกิจ ได้แก่

                 1.       ลงโฆษณาในหนังสือที่เราแจกผู้ลงทุน
                 2.       ตั้งบูธขนาดย่อมเยาว์ เพื่อพบปะผู้ออมผู้ลงทุน และเป็นโอกาสรับลูกค้าเพิ่ม
                 3.     บจ. สามารถนำ Company Profile มาลงในหนังสือ เพื่อให้นักลงทุนได้รู้จัก แต่สมาคมฯ ขอมีเงื่อนไขนิดเดียวว่า บจ.ที่สนใจต้องไม่ใช่หุ้นที่ถูกทางการจับตาน่าสงสัยพฤติกรรม

บริษัทที่สนใจลองโทรคุยกับเจ้าหน้าที่สมาคมฯ ที่ 02-229-2355 ถึง 6 หรือดูในเว็บ www.saa-thai.org

ผลสำรวจนักวิเคราะห์คาดดัชนีหุ้นสูงสุดปีนี้ถึง 582 จุด

Wed, 13 May 2009 09:08:37 +0700

สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ โดยนายสมบัติ นราวุฒิชัย เลขาธิการ เปิดเผยผลสำรวจความเห็นนักวิเคราะห์ครั้งล่าสุดว่า ครึ่งหนึ่งของนักวิเคราะห์คาดเศรษฐกิจโลกจะถึงจุดต่ำสุดภายในครึ่งแรกปี 2552 แต่อีก 1 ใน 3 คาดต้องรอถึงครึ่งปีหลัง โดยปรับเพิ่มคาดการณ์ดัชนีหุ้นปลายปีเป็นเฉลี่ย 535 จุด จากคาดการณ์เดือนมีนาคม 495 จุด เป็นผลจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของประเทศต่างๆ ทั่วโลกและของไทยที่สร้างความมั่นใจ และคาดดัชนีสูงสุดของปี 2552 ที่ 582 จุด และต่ำสุดที่ 391 จุด อย่างไรก็ตาม ปรับลดอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจปี 52 เป็นติดลบ 3.6% จากผลสำรวจเดิมติดลบ 1.8% และประมาณการอัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้นของบริษัทจดทะเบียนไว้ที่ 5.0% พร้อมเสนอแนะภาครัฐจับตาสี่ประเด็นหลัก ได้แก่ ปัญหาการเมือง ปัญหาการว่างงาน ปัญหาส่งออกหดตัว หนี้เอ็นพีแอลที่เพิ่มขึ้น และเร่งเบิกจ่ายงบรัฐ นอกจากนี้ แนะรัฐบาลเร่งกระตุ้นเศรษฐกิจ แก้ปัญหาความขัดแย้งทางการเมือง รวมถึงเร่งโครงการลงทุนภาครัฐ ทั้งนี้ เชื่อเศรษฐกิจไทยได้รับผลกระทบน้อยจากไข้หวัดใหญ่สายพันธุ์ใหม่

มีสำนักวิจัยจากบริษัทหลักทรัพย์แสดงความเห็นรวม 23 แห่ง

สถานการณ์เศรษฐกิจโลก: จุดต่ำสุดและช่วงเวลาที่จะฟื้นตัว

• จุดต่ำสุด นักวิเคราะห์ร้อยละ 48 คาดว่าเศรษฐกิจโลกจะถึงจุดต่ำสุดภายในครึ่งแรกของปี 2552 ในขณะที่อีกร้อยละ 35 มองว่าครึ่งหลังของปี 2552 จึงจะถึงจุดต่ำสุด โดยมีร้อยละ 4 คาดว่าจะต่ำสุดในระหว่างไตรมาสสองและไตรมาสสาม และอีกร้อยละ 13 คาดว่าจะต่ำสุดในปี 2553

• ช่วงเวลาที่จะฟื้นตัว นักวิเคราะห์ร้อยละ 30 คาดว่าเศรษฐกิจโลกจะเริ่มฟื้นตัวได้ในครึ่งหลังของปี 2552 นักวิเคราะห์ร้อยละ 9 เชื่อว่าเศรษฐกิจโลกจะฟื้นในระหว่างไตรมาสสี่ปี 2552 และไตรมาสแรกปี 2553 ในขณะที่มีนักวิเคราะห์ร้อยละ 26 ที่มองว่า เศรษฐกิจโลกจะฟื้นตัวในครึ่งแรกของปี 2553 โดยมีนักวิเคราะห์ร้อยละ 4 คาดว่าฟื้นกลางปี 2553 ร้อยละ 13 คาดฟื้นตัวในปี 2553 โดยไม่ระบุช่วงเดือน และอีกร้อยละ 4 มองว่าฟื้นตัวในปี 2554 ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ที่เหลือไม่คาดการณ์ช่วงเวลาฟื้นตัว

สมมติฐานหลักที่นักวิเคราะห์ใช้ประกอบการทำบทวิเคราะห์ในปี 2552

• ปัจจัยบวก

1)     สถานการณ์เศรษฐกิจและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของประเทศต่าง ๆ ทั่วโลก รวมถึงภาวะตลาดหุ้น และปัญหาระบบสถาบันการเงินของสหรัฐ และยุโรป มีผู้ตอบร้อยละ 74
2)       แนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลไทย มีผู้ตอบร้อยละ 70
3)       อัตราดอกเบี้ยภายในประเทศที่อยู่ในระดับต่ำ มีผู้ตอบร้อยละ 61
4)       ผู้ตอบเท่ากันสองปัจจัยที่ร้อยละ 30 คือ กระแสเงินทุนไหลเข้าไทย และราคาน้ำมันที่ทรงตัวอยู่ในระดับต่ำ
5)       ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนดีกว่าที่คาด มีผู้ตอบร้อยละ 26

• ปัจจัยลบ
1)       ปัจจัยทางการเมืองภายในประเทศ รวมถึงเสถียรภาพรัฐบาลและปัญหาความขัดแย้งระหว่างกลุ่มต่าง ๆ มีผู้ตอบร้อยละ 78
2)     สถานการณ์เศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะเศรษฐกิจในสหรัฐอเมริกา ที่อาจฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดและอาจไม่ยั่งยืน รวมถึงปัญหาสถาบันการเงินในสหรัฐและยุโรป   มีผู้ตอบร้อยละ 57
3)     ปัจจัยทางเศรษฐกิจภายในประเทศ มีผู้ตอบร้อยละ 26 ประกอบด้วยเศรษฐกิจฟื้นตัวช้า อัตราการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจของไทยที่หดตัวลง ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในบางกลุ่มน้อยกว่าที่คาดการณ์
4)       อัตราการว่างงานที่เพิ่มสูงขึ้น มีผู้ตอบร้อยละ 22
5)       การแพร่ระบาดของไข้หวัดใหญ่สายพันธุ์ใหม่ H1N1 ที่อาจส่งผลกระทบต่อการท่องเที่ยวและเศรษฐกิจ มีผู้ตอบร้อยละ 17

ระดับของผลกระทบจากโรคไข้หวัดใหญ่สายพันธุ์ใหม่ H1N1 ต่อภาวะเศรษฐกิจไทย
·        ผลกระทบน้อย   นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ หรือ ร้อยละ 74 เห็นว่า โรคดังกล่าวมีผลกระทบต่อภาวะเศรษฐกิจไทยน้อย เนื่องจากการแพร่กระจายของโรคยังไม่กว้างมากเมื่อเทียบกับโรคซาร์ส หรือไข้หวัดนกในอดีต อัตราการเสียชีวิตอยู่ในระดับต่ำ อีกทั้งศูนย์กลางของโรคอยู่ห่างไกลจากไทยมาก และยังไม่มีการระบาดในไทย
·        ผลกระทบปานกลาง   มีนักวิเคราะห์ตอบร้อยละ 13 โดยเห็นว่าเป็นเชื้อโรคที่ติดต่อง่าย และอาจส่งผลกระทบต่อการท่องเที่ยวของไทย
·        ผลกระทบมาก มีนักวิเคราะห์ตอบร้อยละ 9 เนื่องจากเป็นเชื้อโรคใหม่ ยังไม่สามารถกำหนดระดับความรุนแรงได้ ไทยอาจได้รับผลกระทบจากการขาดความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

ปัญหาที่ภาครัฐต้องจับตาและเตรียมการรองรับมากที่สุด
1)       ปัญหาทางการเมือง รวมถึงเสถียรภาพของรัฐบาล การแก้ไขรัฐธรรมนูญ ซึ่งส่งผลกระทบต่อการปฏิบัติงานของข้าราชการ มีผู้ตอบร้อยละ 61
2)       ปัญหาการว่างงาน   มีผู้ตอบร้อยละ 52
3)       มีผู้ตอบเท่ากัน 3 เรื่อง ที่ร้อยละ 9 คือ ปัญหาการส่งออกที่ชะลอตัวลง หนี้เสียของธนาคาร (NPL) ที่อาจพุ่งสูงขึ้น และ การเร่งเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐ

นโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลที่นักวิเคราะห์เห็นด้วยมากที่สุด
1)       โครงการลงทุนภาครัฐ ในโครงสร้างพื้นฐาน เช่น รถไฟฟ้าขนส่งมวลชน การก่อสร้างสาธารณูปโภคต่าง ๆ และโครงการชลประทาน มีผู้ตอบร้อยละ 87
2)       นโยบายด้านการศึกษา โดยมีโครงการเรียนฟรี 15 ปี มีผู้ตอบร้อยละ 39
3)       นโยบายกระตุ้นการบริโภคของประชาชน เช่น เบี้ยยังชีพคนชรา เช็คช่วยชาติ 2,000 บาท เป็นต้น มีผู้ตอบร้อยละ 22

นโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลที่นักวิเคราะห์ไม่เห็นด้วย
นักวิเคราะห์มีความเห็นที่หลากหลายในข้อนี้ โดยร้อยละ 39 ไม่เห็นด้วยกับนโยบายแจกเงินสองพันบาทต่อคน ให้กับผู้มีรายได้ต่ำกว่า 15,000.-บาท นักวิเคราะห์ร้อยละ 17 แสดงความไม่เห็นด้วยกับนโยบายช่วยค่าครองชีพ โดยการขยายเวลา 5 มาตรการออกไป (เช่น น้ำ ไฟ ฟรี) และนักวิเคราะห์ร้อยละ 13 ไม่เห็นด้วยกับการพยุงราคาสินค้าเกษตร รวมถึงการประกันราคาข้าว และนักวิเคราะห์ที่เหลือไม่เห็นด้วยกับนโยบายอื่น ๆ

ระดับความเชื่อมั่นของนักวิเคราะห์ต่อความมั่นคงทางการเมือง
·        มั่นใจปานกลาง   มีนักวิเคราะห์ตอบร้อยละ 39 โดยเห็นว่าสถานการณ์ตึงเครียดได้ผ่อนคลายลงในระดับหนึ่ง แต่ยังคงมีปัจจัยเสี่ยงอยู่
·        มั่นใจน้อย   มีนักวิเคราะห์ตอบร้อยละ 52 เนื่องจากเห็นว่ายังมีความขัดแย้งและแตกแยกอยู่ รวมถึงการชุมนุมต่าง ๆ และแรงกดดันจากนอกรัฐสภา ในขณะที่ยังไม่เห็นแนวทางที่ชัดเจนในการแก้ปัญหาความขัดแย้งดังกล่าว
·        ไม่มั่นใจ มีผู้ตอบร้อยละ 9 โดยเห็นว่ายังมีความขัดแย้งอย่างต่อเนื่อง และยังไม่มีการเจรจาประสานข้อเรียกร้องของกลุ่มต่าง ๆ อย่างเป็นรูปธรรม

ข้อแนะนำสำหรับรัฐบาลที่เป็นประโยชน์ต่อภาวะเศรษฐกิจ สังคม และตลาดทุนไทย
·        เร่งกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยเพิ่มกำลังซื้อของผู้บริโภค ให้สิทธิพิเศษทางภาษีและโอกาสเข้าถึงแหล่งเงินทุนแก่ผู้ประกอบการ จัดการกับปัญหาการว่างงาน มีผู้ตอบร้อยละ 30
·        แก้ไขปัญหาความขัดแย้งในประเทศ สร้างเสถียรภาพทางการเมือง และสร้างความสมานฉันท์ มีผู้ตอบร้อยละ 26
·        เร่งโครงการลงทุนภาครัฐ และการเบิกจ่ายงบประมาณ มีผู้ตอบร้อยละ 17

ตัวเลขคาดการณ์ที่สำคัญ สำหรับปี 2552
• ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ หรือ SET Index
- ณ สิ้นปี 2552 ปรับเพิ่มขึ้นจากการสำรวจเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา โดยตัวเลข สิ้นปี 2552 คาดการณ์ล่าสุดอยู่ที่เฉลี่ย 535 จุด จากเดิมคาดไว้ 495 จุด โดยตัวเลขสิ้นปีสูงสุดที่มีผู้ตอบยังคงเท่าเดิมที่ 610 จุด และมีผู้ตอบตัวเลขสิ้นปีไว้ต่ำสุดที่ 440 จุด
- จุดสูงสุด ของ SET Index ในปี 2552 นักวิเคราะห์ประเมินไว้ที่เฉลี่ย 582 จุด
- ไตรมาสที่แตะจุดสูงสุด ของปี 2552 นักวิเคราะห์ร้อยละ 53 คาดว่าจะเป็นไตรมาสที่สี่ นักวิเคราะห์ร้อยละ 33 คาดว่าจะอยู่ในไตรมาสที่สอง และมีนักวิเคราะห์ร้อยละ 7 ที่คาดว่าจุดสูงสุดจะอยู่ในไตรมาสที่สาม
- จุดต่ำสุด ของ SET Index ในปี 2552 นักวิเคราะห์ประเมินไว้ที่เฉลี่ย 391 จุด
- ไตรมาสที่แตะจุดต่ำสุด ของปี 2552 นักวิเคราะห์ร้อยละ 53 คาดว่าจุดต่ำสุดเกิดไปแล้วในไตรมาสแรก นักวิเคราะห์ร้อยละ 27 คาดว่าจะอยู่ในไตรมาสสาม มีนักวิเคราะห์ร้อยละ 20 ที่คาดว่าจุดต่ำสุดจะอยู่ในไตรมาสที่สอง

• อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจ หรือ GDP Growth ทั้งปี 2552
- อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจ นักวิเคราะห์คาดว่าเศรษฐกิจจะหดตัวมากขึ้น โดยมีตัวเลขคาดการณ์อัตราการขยายตัวเฉลี่ยที่ ลบ 3.6% จากประเมินครั้งที่แล้วที่คาดว่าจะติดลบ 1.8% โดยมีนักวิเคราะห์ที่คาดการณ์ไว้สูงสุดสำหรับ GDP ปี 52 ที่ ลบ 1.5% ส่วนผู้ที่คาดการณ์ GDP ปี 52 ไว้ต่ำสุดที่ ลบ 5.7%
- จำนวนไตรมาสของปี 52 ที่คาดว่าจะติดลบ นักวิเคราะห์ร้อยละ 45 คาดว่าการเติบโตของเศรษฐกิจรายไตรมาสของปี 52 จะติดลบ 3 ไตรมาส นักวิเคราะห์ร้อยละ 25 มองว่าจะติดลบ 4 ไตรมาส ร้อยละ 20 มองว่าจะติดลบ 2 ไตรมาส และอีกร้อยละ 5 เชื่อว่าจะติดลบ 1 ไตรมาส
- ไตรมาสที่คาดว่าจะติดลบมากที่สุด มีนักวิเคราะห์คาดว่าอัตราการเติบโตจะหดตัวมากที่สุดในไตรมาสแรก ปี 52 ร้อยละ 60 โดยประเมินว่าจะอยู่ที่เฉลี่ย ลบ 6.0% และนักวิเคราะห์ร้อยละ 40 เชื่อว่าจะหดตัวมากสุดในไตรมาสที่สอง ที่เฉลี่ย ลบ 6.3%

• ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียน หรือ EPS Growth ทั้งปี 2552
- คาดการณ์มีการเติบโตขึ้น เฉลี่ยที่ 5.0% เท่ากับครั้งที่แล้ว

• อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินบาทและดอลลาร์สรอ. ณ สิ้นปี 2552
- ตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยที่ 33.8 บาทต่อดอลลาร์สรอ.

• อัตราดอกเบี้ย RP 1 วัน ณ สิ้นปี 2552
- อัตราดอกเบี้ย RP 1 วัน นักวิเคราะห์ประเมินอัตราดอกเบี้ย RP 1 วันเฉลี่ยอยู่ที่ 0.92%
- ช่วงเวลาที่คาดว่าจะแตะจุดต่ำสุด นักวิเคราะห์ร้อยละ 48 มองว่าอัตราดอกเบี้ยจะแตะจุดต่ำสุดในไตรมาสที่สอง ในขณะที่นักวิเคราะห์ร้อยละ 38 มองว่าจะต่ำสุดไตรมาสสาม ร้อยละ 10 คาดว่าถึงจุดต่ำสุดแล้วในไตรมาสแรก และอีกร้อยละ 5 เชื่อว่าจะต่ำสุดไตรมาสที่สี่

• ดัชนีราคาผู้บริโภค หรือ Consumer Price Index (CPI) เฉลี่ยทั้งปี 2552
- โดยเฉลี่ยคาดว่าจะอยู่ที่ ลบ 0.5% มีผู้คาดการณ์สูงสุดที่ 1.5% และมีผู้คาดการณ์ต่ำสุดที่ ลบ 3.9%

ตารางที่ 1 - ตัวเลขคาดการณ์ที่สำคัญ ปี 2552

	ค่าเฉลี่ย		ตัวเลขของผู้คาดการณ์สูงสุด		ตัวเลขของผู้คาดการณ์ต่ำสุด		จำนวนสำนักวิจัยที่ตอบ
	สำรวจ ณ 16 มีค.52	สำรวจ ณ 12 พค.52	สำรวจ ณ 16 มีค.52	สำรวจ ณ 12 พค.52	สำรวจ ณ 16 มีค.52	สำรวจ ณ 12 พค.52	สำรวจ ณ 16 มีค.52	สำรวจ ณ 12 พค.52
SET Index
- ณ สิ้นปี 52	495	535	610	610	350	440	20	17
- จุดสูงสุดของปี 52	527	582	610	620	468	550	20	11
- จุดต่ำสุดของปี 52	348	391	400	411	241	300	21	15
GDP Growth ปี 52	-1.8	-3.6	0.5	-1.5	-3.95	-5.7	18	20
EPS Growth ปี 52	5.0	5.0	25.0	25.0	-12.5	-12.5	19	18
FOREX Bht:US$ สิ้นปี 52	36.3	33.8	38.0	37.0	34.5	34.0	18	19
ดอกเบี้ย RP 1 วัน สิ้นปี 52	0.91	0.92	1.25	1.25	0.50	0.50	19	22
CPI เฉลี่ยทั้งปี 52	-0.2	-0.5	1.8	1.5	-1.5	-3.9	16	18

• อัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS Growth) ของกลุ่มธุรกิจสำคัญ ในปี 2552
- ปี 2552 ในการสำรวจความเห็นนักวิเคราะห์ครั้งล่าสุดนี้ กลุ่มธุรกิจ 3 กลุ่มได้รับการปรับตัวเลขค่าเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจากการสำรวจครั้งที่แล้ว ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีอัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้นสูงที่สุดด้วย คือ กลุ่มวัสดุก่อสร้าง ซึ่งเติบโตเฉลี่ยที่ร้อยละ 26.3 กลุ่มพลังงาน เติบโตเป็นอันดับสองที่เฉลี่ยร้อยละ 25.8 และกลุ่มสื่อสาร ถูกคาด ลบ 4.8% กลุ่มอาหาร ยังมีอัตราการเติบโตเป็นบวกที่ร้อยละ 3.5 ในขณะที่
กลุ่มธนาคาร มีกำไรต่อหุ้นหดตัวที่ติดลบร้อยละ 6.2 กลุ่มที่กำไรต่อหุ้นหดตัวมากที่สุด คือ กลุ่มเดินเรือ โดยมีอัตราเฉลี่ยติดลบที่ร้อยละ 52.8

• อัตราการเติบโตของเงินปันผลต่อหุ้น ( DPS Growth ) ของกลุ่มธุรกิจสำคัญ ในปี 2552
- ปี 2552 จากผลการสำรวจ นักวิเคราะห์มองว่า อัตราเงินปันผลต่อหุ้นของทุกกลุ่มธุรกิจน่าจะหดตัวลง โดยกลุ่มที่ตัวเลขค่าเฉลี่ยติดลบน้อยที่สุด คือ กลุ่มธนาคาร โดยมีค่าเฉลี่ย DPS Growth ของปี 2552 ติดลบร้อยละ 1.1 สำหรับกลุ่มธุรกิจอื่น ๆ นักวิเคราะห์มองว่า กลุ่มสื่อสาร ติดลบร้อยละ 4.8 กลุ่มอาหาร ติดลบร้อยละ 6.8 กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ติดลบร้อยละ 13.7 และกลุ่มพลังงาน ติดลบร้อยละ 15.0 สำหรับกลุ่มที่มีค่าเฉลี่ย DPS Growth หดตัวลงมากที่สุดคือ กลุ่มปิโตรเคมี ติดลบร้อยละ 41.7 รองมาคือ กลุ่มเดินเรือ โดยติดลบร้อยละ 40.8 สำหรับกลุ่มโรงแรม มีผู้ตอบจำนวนน้อย จึงไม่สามารถสรุปผลได้

ตารางที่ 2 - EPS Growth (%) และ Dividend Per Share ( DPS ) Growth (%) ปี 2552 แยกตามกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มธุรกิจ	*EPS Growth (%)* (ค่าเฉลี่ย)		*DPS Growth (%)* (ค่าเฉลี่ย)
กลุ่มธุรกิจ	สำรวจครั้งก่อน (16 มีค. 52)	สำรวจครั้งนี้ (12 พค. 52 )	สำรวจครั้งก่อน (16 มีค. 52)	สำรวจครั้งนี้ (12 พค. 52 )
วัสดุก่อสร้าง	24.7	26.3	-15.7	-18.9
พลังงาน	23.1	25.8	-9.9	-15.0
อาหาร	5.1	3.5	-4.7	-1.1
โรงแรม	11.9	-3.2	-3.3	-6.8
สื่อสาร	-5.3	-4.8	-5	n.a.
ธนาคาร	2.6	-6.2	3.3	-4.8
อสังหาริมทรัพย์	-6.5	-6.6	-9.3	-13.7
ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์	-10.8	-21.0	-4	-11.1
ปิโตรเคมี	-34.2	-37.6	-37.4	-41.7
เดินเรือ	-51.4	-52.8	-49.4	-40.8

คำแนะนำแก่นักลงทุน เลือกลงทุนในหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง จ่ายปันผลสม่ำเสมอ ได้รับผลดีจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยพิจารณาจังหวะราคาในการเข้าซื้อหุ้นให้เหมาะสม

หุ้นแนะนำหุ้นเด่นที่นักวิเคราะห์แนะนำให้ลงทุนตรงกันหลายสำนักวิจัย ได้แก่ ADVANC, BANPU, BEC, KBANK, PTT, SCB เป็นต้น (เรียงตามลำดับตัวอักษร)

แหล่งข้อมูล...สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ โทร. 02-229-2329, 02-229-2355-6 อีเมล์ jirawan@saa-thai.org

ถึงเป้าและปรับเป้าหุ้น

Mon, 11 May 2009 09:38:28 +0700

หุ้นขึ้นรอบเป็นไปอย่างต่อเนื่องและรวดเร็ว ใช้เวลา 9 สัปดาห์ทะยานขึ้นจาก 411 จุด ของวันที่ 9 มี.ค.52 มาสู่ระดับ 527 จุดในวันที่ 7 พ.ค.52 เพิ่มขึ้น 28%

เป็นการฟื้นตัวตามกันของภาวะตลาดทุนโลก เช่นเดียวกับที่ดัชนีดาวโจนส์ ที่ขึ้นมา 30% นับจากวันที่ 9 มี.ค.52 ฮั่งเส็ง (ฮ่องกง) 52%, นิคเคอิ 32%

แม้เศรษฐกิจจะยังไม่ทันฟื้นขึ้นจริง และยังไม่ถึงวันที่คาดกันไว้ว่าจะเป็นจุดต่ำสุดของ GDP โลก ที่คาดๆ กันไว้ที่ไตรมาส 3 ของปีนี้ แต่เนื่องจากทุกประเทศและทุกองค์กรเศรษฐกิจต่างสู้เต็มที่สุดใจขาดดิ้น ทุ่มทั้งมาตรการการเงิน (ดอกเบี้ยต่ำ และอัดฉีดสภาพคล่องการเงิน) และมาตรการการคลัง (งบกระตุ้นเศรษฐกิจ ขาดดุลงบประมาณ แจกเงินเข้ากระเป๋า) ก็ทำให้บรรดานักลงทุนโลกเริ่มมั่นใจว่าเศรษฐกิจคงไม่แย่ไปกว่าสมมติฐานเดิม และเมื่อใกล้จุดต่ำสุดในอีก 2 ไตรมาส มันก็ไม่นานนัก และที่สำคัญประวัติศาสตร์ตลาดหุ้นมีจุดพิสูจน์ว่า ราคาหุ้นขึ้นได้ก่อนจุดต่ำสุดของตัวเลขเศรษฐกิจ 3-6 เดือน

หุ้นไทยเองมีอุปสรรคระหว่างทางมากกว่าคนอื่น คือเรื่องความตึงเครียดทางการเมืองช่วงแถวๆ วันสงกรานต์ ถึงขั้นต้องเลิกประชุมอาเซียนบวก 3 และเกิดจราจลที่กรุงเทพ รวมถึงไล่ถล่มรถท่านนายกฯ แต่ก็ผ่านพ้นไปได้ด้วยความสุขุมและลุ่มลึกของท่านนายกและรัฐบาลที่ดำเนินการเป็นขั้นเป็นตอน แม้จะช้าไม่ทันใจวัยรุ่นและวัยกลางคน แต่ที่สุดก็จบแบบเรียบร้อย ไม่เหลือข้อครหาตกค้างให้ต้องมาถกเถียงกันทีหลัง

ช่วงการเมืองตึงเครียดดังกล่าว หุ้นไทยเรายังวิ่งล้าหลังชาวโลกอยู่มาก น้องๆ นักข่าวถามผมมาเยอะแยะเกี่ยวกับผลกระทบอันนี้ และถามว่าสมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์จะต้องปรับเป้าหมายเศรษฐกิจและดัชนีหุ้นที่คาดไว้หรือไม่ ที่จริงการประกาศปรับเป้าหมายที่ได้จากผลสำรวจสมาชิกสำนักวิจัยคงต้องรอเก็บตัวเลขจริง แต่ผมก็ทราบดีว่านักข่าวและนักลงทุนใจร้อนวัยรุ่นทั้งนั้น โดยทั่วไปผมจึงต้องคาดคะเนแนวโน้มทิศทางการจะถูกปรับเปลี่ยนให้ก่อน โดยอาศัยที่ได้เป็นนักวิเคราะห์มายาวนานกว่าใคร (คือตั้งแต่ปี 2531) และติดตามวิเคราะห์ข่าวสารต่างๆ อย่างต่อเนื่องทุกวัน รวมถึงมีบทวิจัยที่สมาชิกส่งเข้ามาให้ดูทุกวันเกือบ 100 ฉบับ จึงพอให้แนวโน้มทิศทางแก่ผู้ลงทุนได้ เป้าหมาย GDP นั้นคงถูกปรับลดแน่จากเดิมที่มองลบ 1.8% แต่เป้าหมายดัชนีหุ้นสิ้นปีที่ 495 จุดนั้นอาจต้องปรับขึ้นไปจากเดิมบ้างสวนทางปรับลด GDP เพราะตัวแปรอื่นๆ คือ สถานการณ์ตลาดทุนโลกดีขึ้น และความมั่นใจต่อมาตรการกอบกู้ของประเทศต่างๆ ก็ดีขึ้นพอควร ส่วนเรื่องของไข้หวัดใหญ่สายพันธุ์ 2009 ก็ลดความฮือฮาลงไปเร็วกว่าตอนไข้หวัดนกและโรคซาร์ส ดัชนีหุ้นจึงไม่จำเป็นต้องปรับลงตามคาดการณ์ GDP ใหม่

และเมื่อสถานการณ์การเมืองสงบลง ราคาหุ้นไทยก็วิ่งกวดไล่หลังส่วนที่ตลาดหุ้นโลกเขาขึ้นไปรอก่อน กระทั่งวานนี้จึงไล่กวดมาใกล้เคียงกับดาวโจนส์และนิคเคอิ

ส่วนผลการสำรวจสมาชิกสมาคมฯ นั้น เจ้าหน้าที่สมาคมฯ กำลังรวบรวมข้อมูลที่ทยอยเข้ามา และคาดว่าประมาณบ่ายวันอังคารที่ 12 พ.ค. ผมจะแถลงข่าวให้แก่สื่อมวลชนได้

อ้อผมลืมรายงานไปว่า เป้าหมายดัชนีหุ้นสิ้นปี 52 ที่เดิมแถลงไปเมื่อ 16 มี.ค.52 ว่าดัชนีสิ้นปีนี้จะไปปิดที่ 495 จุดได้ แม้ว่าวันที่แถลงดัชนีอยู่ที่เพียง 424 จุด และยังได้ประเมินดัชนีสูงสุดของปีนี้ว่าจะขึ้นไปได้ถึง 527 จุด ตัวเลขทั้งสองได้เข้าเป้าไปเรียบร้อยแล้ว ขอชมเชยไปยังสำนักวิจัยต่างๆ ที่ได้คาดการณ์ไว้ และทำได้ถึงเป้า

อย่างไรก็ตามครับ ข้อมูลตัวแปรต่างๆ ไม่มีความอยู่นิ่งครับ จึงต้องสำรวจความเห็นกันใหม่ส่วนจะเป็นเท่าไร โปรดรออ่านจากข่าว หรือเข้าดูที่เว็บไซต์สมาคมนักวิเคราะห์ www.saa-thai.org ครับ

ฟุตบอล-หุ้น-เศรษฐกิจ กับการดูฟอร์มงวดเดียว

Fri, 20 Mar 2009 08:20:56 +0700

ช่วง 2-3 สัปดาห์มานี้ ผมเห็นปรากฎการณ์ของ “การดูฟอร์มงวดเดียว” แล้วใช้เป็นการประเมินทิศทางอนาคตทั้งหมดตลอด 3-4 งวดข้างหน้า ปรากฎการณ์นี้เกิดขึ้นในวงการกีฬาฟุตบอลซึ่งเป็นกีฬาสุดฮิตในเมืองไทยและของโลก เกิดในวงการหุ้น และในแวดวงเศรษฐกิจ

นี่อาจจะเป็นเรื่องปกติ ด้านจิตวิทยาของคนเราก็เป็นได้นะครับ ที่ฟอร์มงวดเดียวล่าสุดนี้ จะทำให้จินตนาการของคนที่เกี่ยวข้อง เกิดขึ้นเป็นฉากๆ และถกเถียงกันสนุกบ้างแต่บางทีก็ไม่สนุก

ในวงการฟุตบอล ผมได้ฟังความคิดเห็นของบรรดาแฟนบอลในเมืองไทยที่เถียงกัน อำกันและข่มกันเรื่องทีมลิเวอร์พูลกับทีมแมนยู ซึ่งต่างก็มีแฟนคลับในเมืองไทยเยอะมาก ฤดูนี้ทั้งสองทีมผลัดกันเป็นผู้ทำคะแนนสะสมสูงสุดของถ้วยพรีเมียร์ลีก ซึ่งต้องแข่งกัน 20 ทีม เตะสะสมคะแนนกัน 38 นัด ใครคะแนนสูงสุดก็ได้แชมป์ไป

ที่จริงทีมเก่งสุดยอดคู่นี้ เตะกับใคร คู่แข่งก็หนาวทั้งนั้น และเมื่อมาเจอกันก็น่าจะทายผลได้ยาก อย่างไรก็ตามหลายปีก่อน แมนยูชนะได้อย่างต่อเนื่อง มาปีนี้ ต้นฤดูลิเวอร์พูลกลับเอาชนะได้ 2:1 และเมื่อมาเจอกันอีกครั้งเมื่อสัปดาห์ก่อน ใครก็คาดไม่ถึงว่าลิเวอร์พูลถล่มไป 4:1 และเก็บคะแนนสะสมเพิ่มขึ้นไปจ่อหลังแมนยูเหลือระยะห่างเพียง 4 แต้ม

แฟนๆ ของลิเวอร์พูล ที่รอโอกาสนี้มานาน เริ่มโต้กลับว่า เหนือกว่าเยอะและก็คาดหวัง (ไม่รู้ว่ามีแช่งด้วยหรือเปล่า)ว่า แมนยูเริ่มเสียฟอร์มแบบนี้ คงจะฟอร์มเละติดต่อกันแน่ล่ะคราวนี้ แต่ฝั่งแมนยูก็บอกว่า คะแนนสะสมยังสูงกว่า สุดท้ายยังไงก็ได้แชมป์ และบอกให้รู้ว่าฟุตบอลเป็นเกมส์ที่ไม่แน่นอน บางวันฟอร์มสุดยอด บางวันฟอร์มฝืดหน่อย ครั้งนี้ฟอร์มทรุด ก็ไม่ได้แปลว่าจะทรุดติดต่อกันตลอดไปในนัดที่เหลืออีก 10 นัด

ที่นี้ลองมาดูเรื่องตัวเลขเศรษฐกิจกันบ้าง วิกฤตเศรษฐกิจโลกนั้น ใครๆ ก็พอรู้และยอมรับว่าหนัก ปีนี้คงเหลือไม่กี่ประเทศ ที่ GDP เป็นบวก เช่น จีนหรืออินเดีย แต่ตัวเลขก็ลดลงมาเยอะ ส่วนประเทศอื่นๆ รวมถึงไทยเกือบทั้งหมด คงติดลบ แทบไม่มีใครเถียงเรื่องนี้ และเริ่มไม่ตกใจแล้วที่มีคาดการณ์ปี 52 ติดลบ

แต่เมื่อตัวเลขไตรมาส 4 ของปี 51 ประกาศออกมาติดลบ 4.3% yoy (yoy คือเทียบกับปีก่อน) นักลงทุนก็เริ่มผวา ซ้ำเมื่อมีสำนักวิจัยต่างชาติบางรายชี้ว่า ถ้าดูเทียบกับไตรมาส 3 เป็นฐาน เป็นการลดลงมา 6.1% QOQ (ต่อไตรมาส) หากเทียบเป็นอัตราเทียบเท่า 1 ปี ก็จะเท่ากับ 22% ต่อปี ฟังดูแล้วน่ากลัวขึ้นเยอะ ดังนั้น ด้วยเหตุผลสมมติฐานอื่นๆ ประกอบ (ซึ่งคุณๆ น่าจะได้เห็นจากหนังสือพิมพ์ธุรกิจหลายฉบับลงกันไปเรียบร้อยแล้ว) คาดว่า GDP ไทยปี 52 จะติดลบสูงถึง 9%

ตัวเลขข้างบนเป็นตัวเลขที่ลึกกว่าใครๆ ขณะที่ต้นสัปดาห์นี้สมาคมนักวิเคราะห์ฯ ได้รวบรวมสมาชิกส่งคำคาดการณ์กันมา เฉลี่ยทั้งปีได้ ลบ 1.8% โดยคนที่ลึกสุดในกลุ่มนี้คือ ลบ 3.95% แต่ส่วนใหญ่จะลบ 0.5 ถึง ลบ 2.5%

ผมคงบอกตอนนี้ไม่ได้ว่าสำนักไหนจะทายถูก เพราะการคาดการณ์ตัวเลขเศรษฐกิจเป็นเรื่องยากที่จะทายผลเป๊ะๆ ก็เหมือนทายผลฟุตบอล ที่ระบุชัวร์ๆ ได้ยากว่า จะออกมาแพ้ 4:1 หรือ 2:1 หรือ เสมอ 1:1

แต่ผมมีความเห็นว่า การเห็น GDP ลบ 6.1%QOQ (ต่อไตรมาส)นั้น ไม่น่าจะเอาไปคูณทบต้นต่อกัน 4 ไตรมาสซึ่งจะเท่ากับ 22%ต่อปี ทั้งนี้เพราะกรณีนี้ต้องมีทิศทางลงต่อเนื่องทุกไตรมาสเป็นอัตราเท่ากันตลอด นอกจากนั้นไตรมาส 4 ปี 51 ก็เป็นช่วงแย่เป็นพิเศษของไทยที่มีปัจจัยแถม (แบบไม่อยากได้) คือ การปิดสนามบิน การที่การเมืองอยู่ในสภาพทำงานไม่ได้ ซึ่งไม่ได้เกิดต่อเนื่องกันไปทุกๆ ไตรมาส การถลาลงในไตรมาสต่อๆ ไปจึงไม่ได้ลงในอัตรา 6.1% ต่อไตรมาส เทียบกับทีมฟุตบอลทีมแมนยูที่เพิ่งโดนไป 4:1 ก็ไม่ต้องกลัวว่าจะโดนงวดละ 4 ลูก เพราะถ้าดูฝีมือเฉลี่ยหลายๆ งวดที่ผ่านมา แนวรับและผู้รักษาประตูเหนียวมากๆ นัดต่อๆ ไปที่เหลือ จึงไม่น่าจะเสียประตูเกินค่าเฉลี่ย 1-2 ลูกค่อนข้างแน่

เรื่องสุดท้าย ขยับเข้าไปที่เรื่องหุ้นบ้าง การที่หุ้นตกปี 51 งวดเดียว ประมาณ 47% ทำให้ใครต่อใครขาดทุนกันไปถ้วนทั่ว แม้กระทั่งกองทุนต่างๆ ก็ขาดทุนรวมถึง กบข.ซึ่งขาดทุนปี 51 ไป 5.1% เรื่องขาดทุนนี้เป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้เกิดเรื่องราวใหญ่โตขึ้นเกินคาด จนทำให้ใครต่อใครมองว่าหุ้นเป็นสิ่งที่ไม่น่าแตะต้องอีกแล้ว

ที่จริงผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดหุ้นมองโดยเฉลี่ยหลายๆ ปี ถือว่ามีผลงานดีมาก ค่าเฉลี่ย 34 ปี ได้ปีละ 17% ถ้าเฉลี่ย 10 ปีหลังได้ปีละ 13%

การที่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจโลกที่แรงที่สุดในรอบ 80 ปี และถ้าเทียบเฉพาะขอบเขตของไทย วิกฤตเศรษฐกิจนี้ก็แรงสุดนับจากปี 2541 เลยทำให้หุ้นทั้งโลกตกกระเจิดกระเจิงประมาณประเทศละ 50%ถ้วนทั่ว เหตุการณ์พิเศษขนาดนี้จะไปเหมาว่า ฟอร์มงวดนี้เละเทะเลยพลอยทำให้เลิกลงทุนหุ้นไปตลอดชีวิตก็คงจะเกินเหตุนะครับ แบบเดียวกับการคิดว่าแมนยูเละงวดล่าสุด แล้วจะหมดฟอร์มเทพแบบนั้นแหละครับ

ข้อสรุปของผมวันนี้ คือ การดูฟอร์มงวดเดียว แล้วเหมาว่าจะเป็นอย่างนี้ไปตลอด จะเลิกเชียร์ทีมฟุตบอล หรือให้ กบข.เลิกลงทุนหุ้นตลอดไปเลย จึงเกินกว่าเหตุครับ

ผมขอประชาสัมพันธ์งานสัมมนาเรื่อง แฉมายากลแต่งบัญชี และข้อควรระวังการบิดเบือนข้อมูลในงบการเงิน ในวันศุกร์ที่ 3 เม.ย.52 เวลา 8.30-12.15 น. ที่ห้องศ.สังเวียน ตลาดหลักทรัพย์ฯ (ค่าสัมมนา 963 บาท) ใครอยากติดอาวุธทางปัญญา สนใจสอบถามได้ที่เจ้าหน้าที่สมาคมฯ 02-2292-2355-6 ครับ

โพลล์นักวิเคราะห์ชี้เศรษฐกิจ 52 ติดลบ 1.8% ว่างงานปัญหาใหญ่สุด

Tue, 17 Mar 2009 09:44:07 +0700

สรุปผลแบบสอบถามนักวิเคราะห์ครั้งที่ 1/2552 (16 มี.ค.52)

สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ โดยนายสมบัติ นราวุฒิชัย เลขาธิการ เปิดเผยผลสำรวจความเห็นนักวิเคราะห์ครั้งล่าสุดว่า ภาพรวมเศรษฐกิจในมุมมองนักวิเคราะห์ยังไม่สดใส โดยปรับลดอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจปี 52 เป็นติดลบ 1.8% ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ ณ ปลายปี 52 เหลือ 495 จุด โดยคาดว่าจุดสูงสุดของดัชนีปี 52 จะอยู่ที่ 527 จุด และจุดต่ำสุดจะอยู่ที่ 348 จุด แต่จากตัวเลขผลประกอบการปีที่ผ่านมาต่ำกว่าคาด ทำให้ประมาณการอัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้นของบริษัทจดทะเบียนเป็น 5% และคาดว่าสถานการณ์เศรษฐกิจโลกจะแตะจุดต่ำสุดภายในปีนี้ และเริ่มฟื้นตัวปีหน้า พร้อมเสนอแนะภาครัฐจับตาสามปัญหาหลัก ได้แก่ ปัญหาการว่างงาน ปัญหาส่งออกหดตัว และปัญหาเศรษฐกิจภายในประเทศ นอกจากนี้ แนะรัฐบาลเร่งโครงการลงทุนขนาดใหญ่และการใช้จ่าย กระตุ้นการท่องเที่ยวและการส่งออก รวมถึงแก้ปัญหาว่างงาน

มีสำนักวิจัยจากบริษัทหลักทรัพย์แสดงความเห็นรวม 23 แห่ง

สถานการณ์เศรษฐกิจโลก: จุดต่ำสุดและช่วงเวลาที่จะฟื้นตัว

• จุดต่ำสุด
นักวิเคราะห์ร้อยละ 57 คาดว่าเศรษฐกิจโลกจะถึงจุดต่ำสุดในครึ่งหลังของปี 2552 ในขณะที่อีกร้อยละ 26 มองว่าภายในครึ่งแรกของปี 2552 น่าจะถึงจุดต่ำสุด และร้อยละ 9 คาดว่าจะต่ำสุดในปี 2553

• ช่วงเวลาที่จะฟื้นตัว
นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ หรือร้อยละ 70 คาดว่าเศรษฐกิจโลกจะเริ่มฟื้นตัวได้ในปี 2553 (แบ่งเป็นร้อยละ 30 เชื่อว่าจะฟื้นตัวในครึ่งแรกของปี 2553, ร้อยละ 22 ไม่ระบุเดือนที่ชัดเจน, ร้อยละ 9 เชื่อว่าจะฟื้นตัวช่วงกลางปี และอีกร้อยละ 9 มองว่าจะฟื้นตัวในครึ่งหลังของปี 53) ในขณะที่มีนักวิเคราะห์ร้อยละ 17 ที่มองว่า เศรษฐกิจโลกจะฟื้นตัวในครึ่งหลังของปี 2552 และอีกร้อยละ 4 มองว่าฟื้นตัวในปี 2554

สมมติฐานหลักที่นักวิเคราะห์ใช้ประกอบการทำบทวิเคราะห์ในปี 2552

• ปัจจัยบวก
1)     มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลไทย มีผู้ตอบร้อยละ 83 ซึ่งรวมถึงโครงการลงทุนและเร่งการเบิกจ่ายภาครัฐ มาตรการส่งเสริมภาคธุรกิจต่าง ๆ มาตรการทางการเงินและการคลัง เช่น นโยบายอัตราดอกเบี้ย การดูแลค่าเงินบาทให้อ่อนค่าเพื่อช่วยภาคส่งออก เป็นต้น
2)     การแก้ปัญหาวิกฤตและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของประเทศต่าง ๆ ทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศคู่ค้าสำคัญของไทย เช่น จีน สหรัฐอเมริกา เป็นต้น มีผู้ตอบร้อยละ 52
3)       ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับต่ำ มีผู้ตอบร้อยละ 48
4)     ผู้ตอบเท่ากันสองปัจจัยที่ร้อยละ 30 คือ สถานการณ์ทางการเมืองที่ผ่อนคลายมากขึ้น และผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้นของบริษัทจดทะเบียน
5)       อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงกว่า 6% ต่อปี มีผู้ตอบร้อยละ 22

• ปัจจัยลบ
1)     สถานการณ์เศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจในประเทศคู่ค้าสำคัญของไทย ที่ยังคงอยู่ในภาวะวิกฤต และอาจถดถอยมากกว่าที่คาด และส่งผลให้การส่งออกของไทยดิ่งลง   มีผู้ตอบร้อยละ 96
2)     ปัจจัยทางเศรษฐกิจภายในประเทศ มีผู้ตอบร้อยละ 78 ประกอบด้วยอัตราการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจของไทยที่หดตัวลง บริษัทมีการปรับลดปริมาณการผลิต ทำให้แนวโน้มอัตราการว่างงานในประเทศปรับตัวสูงขึ้น กระทบต่ออุปสงค์และการบริโภคภายในประเทศให้ลดลง รวมถึงประมาณการรายได้ของบริษัทจดทะเบียนปรับลดลง
3)       ความไม่แน่นอนทางการเมืองและเสถียรภาพรัฐบาล มีผู้ตอบร้อยละ 44
4)       แนวโน้มของลูกหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ที่เพิ่มขึ้น มีผู้ตอบร้อยละ 26
5)       ปริมาณการซื้อขายหุ้นที่เบาบาง รวมถึงการเทขายหุ้นอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนต่างชาติ มีผู้ตอบร้อยละ 22

ปัญหาที่ภาครัฐต้องจับตาและเตรียมการรองรับมากที่สุด
1)       ปัญหาการว่างงาน ที่คาดว่าจะมีการปรับตัวสูงขึ้น มีผู้ตอบร้อยละ 61
2)       ปัญหาการส่งออกที่หดตัว มีผู้ตอบร้อยละ 26
3)       ปัญหาเศรษฐกิจภายในประเทศที่ชะลอตัวและอาจรุนแรงกว่าที่คาด มีผู้ตอบร้อยละ 22

นโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลที่นักวิเคราะห์เห็นด้วยมากที่สุด
1)       โครงการลงทุนภาครัฐ ในโครงสร้างพื้นฐาน เช่น รถไฟฟ้าขนส่งมวลชน การก่อสร้างสาธารณูปโภคต่าง ๆ และโครงการชลประทาน มีผู้ตอบร้อยละ 83
2)       นโยบายกระตุ้นธุรกิจรายกลุ่ม เช่น มาตรการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ กระตุ้นการท่องเที่ยว ส่งเสริมการส่งออก เป็นต้น มีผู้ตอบร้อยละ 48
3)       มาตรการเรียนฟรี 15 ปี ซึ่งจะส่งผลดีในระยะยาว มีผู้ตอบร้อยละ 39

นโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลที่นักวิเคราะห์ไม่เห็นด้วย

มีนักวิเคราะห์ตอบในข้อนี้ร้อยละ 78 โดย ร้อยละ 56 แสดงความไม่เห็นด้วยกับนโยบายแจกเงินสองพันบาทต่อคน ให้กับผู้มีรายได้ต่ำกว่า 15,000.-บาท และนักวิเคราะห์ที่เหลือมีความเห็นที่หลากหลาย

ข้อแนะนำสำหรับรัฐบาลที่เป็นประโยชน์ต่อภาวะเศรษฐกิจ สังคม และตลาดทุนไทย

·        เร่งโครงการลงทุนและการใช้จ่ายภาครัฐ ผ่านโครงการขนาดใหญ่ มีผู้ตอบร้อยละ 39
·        กระตุ้นและฟื้นฟูการท่องเที่ยว และการส่งออก รวมถึงหาตลาดส่งออกใหม่ ๆ และพัฒนาคุณภาพสินค้า มีผู้ตอบร้อยละ 22
·        แก้ปัญหาการว่างงาน และดูแลผู้ตกงาน รวมถึงสนับสนุนทุนให้นักศึกษาที่เพิ่งจบมีโอกาสเรียนต่อ เพื่อลดจำนวนผู้ว่างงาน มีผู้ตอบร้อยละ 17

ตัวเลขคาดการณ์ที่สำคัญ สำหรับปี 2552

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่หรือร้อยละ 91 ของกลุ่มที่ตอบแบบสอบถามกลับมาได้ปรับตัวเลขคาดการณ์ที่สำคัญ ให้ใกล้เคียงกับสถานการณ์ปัจจุบันแล้วตามรายละเอียดดังข้างล่างนี้

• ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ หรือ SET Index
- ณ สิ้นปี 2552 ปรับลดลงจากการสำรวจเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา โดยตัวเลข สิ้นปี 2552 คาดการณ์ล่าสุดอยู่ที่เฉลี่ย 495 จุด จากเดิมคาดไว้ 547 จุด โดยตัวเลขสิ้นปีสูงสุดที่มีผู้ตอบคือ 610 จุด และมีผู้ตอบตัวเลขสิ้นปีไว้ต่ำสุดที่ 350 จุด
- จุดสูงสุด ของ SET Index ในปี 2552 นักวิเคราะห์ประเมินไว้ที่เฉลี่ย 527 จุด
- ไตรมาสที่แตะจุดสูงสุด ของปี 2552 นักวิเคราะห์ร้อยละ 70 คาดว่าจะเป็นไตรมาสที่สี่ นักวิเคราะห์ร้อยละ 15 คาดว่าจะอยู่ในไตรมาสแรก มีนักวิเคราะห์ร้อยละ 10 ที่คาดว่าจุดสูงสุดจะอยู่ในไตรมาสที่สาม และมีร้อยละ 5 ที่คิดว่าจุดสูงสุดอยู่ไตรมาสสอง
- จุดต่ำสุด ของ SET Index ในปี 2552 นักวิเคราะห์ประเมินไว้ที่เฉลี่ย 348 จุด
- ไตรมาสที่แตะจุดต่ำสุด ของปี 2552 นักวิเคราะห์ร้อยละ 62 คาดว่าจะเป็นไตรมาสสอง นักวิเคราะห์ร้อยละ 19 คาดว่าจะอยู่ในไตรมาสสาม มีนักวิเคราะห์ร้อยละ 10 ที่คาดว่าจุดต่ำสุดจะอยู่ระหว่างไตรมาสที่สองและสาม

• อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจ หรือ GDP Growth ทั้งปี 2552
- อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจ นักวิเคราะห์คาดว่าเศรษฐกิจจะหดตัว โดยมีตัวเลขคาดการณ์อัตราการขยายตัวเฉลี่ยที่ ลบ 1.8% จากประเมินครั้งที่แล้วที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.7% โดยมีนักวิเคราะห์ที่คาดการณ์ไว้สูงสุดสำหรับ GDP ปี 52 ที่ 0.5% ส่วนผู้ที่คาดการณ์ GDP ปี 52 ไว้ต่ำสุดที่ ลบ 3.95%
- จำนวนไตรมาสของปี 52 ที่คาดว่าจะติดลบ นักวิเคราะห์ร้อยละ 61 คาดว่าการเติบโตของเศรษฐกิจรายไตรมาสของปี 52 จะติดลบ 3 ไตรมาส นักวิเคราะห์ร้อยละ 33 มองว่าจะติดลบ 2 ไตรมาส และอีกร้อยละ 6 เชื่อว่าจะติดลบ 1 ไตรมาส
- ไตรมาสที่คาดว่าจะติดลบมากที่สุด มีนักวิเคราะห์คาดว่าอัตราการเติบโตจะหดตัวมากที่สุดในไตรมาสแรก ปี 52 ร้อยละ 65 โดยประเมินว่าจะอยู่ที่เฉลี่ย ลบ 4.8% และนักวิเคราะห์ร้อยละ 29 เชื่อว่าจะหดตัวมากสุดไตรมาสที่สอง ที่เฉลี่ย ลบ 5.2%

• ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียน หรือ EPS Growth ทั้งปี 2552
- คาดการณ์มีการเติบโตขึ้น เฉลี่ยที่ 5% เพิ่มขึ้นจากครั้งที่แล้วที่คาดว่าจะติดลบ 4.9% เนื่องจากฐานกำไรสุทธิปี 2551 ทรุดต่ำลงมาก

• อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินบาทและดอลลาร์สรอ. ณ สิ้นปี 2552
- ตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยที่ 36.3 บาทต่อดอลลาร์สรอ.• อัตราดอกเบี้ย RP 1 วัน ณ สิ้นปี 2552- อัตราดอกเบี้ย RP 1 วัน นักวิเคราะห์ประเมินอัตราดอกเบี้ย RP 1 วันเฉลี่ยอยู่ที่ 0.91%- ช่วงเวลาที่คาดว่าจะแตะจุดต่ำสุด นักวิเคราะห์ร้อยละ 79 มองว่าอัตราดอกเบี้ยจะแตะจุดต่ำสุดในไตรมาสที่สอง ในขณะที่นักวิเคราะห์ร้อยละ 16 มองว่าจะต่ำสุดไตรมาสสาม และอีกร้อยละ 5 เชื่อว่าจะต่ำสุดไตรมาสที่สี่• ดัชนีราคาผู้บริโภค หรือ Consumer Price Index (CPI) เฉลี่ยทั้งปี 2552
- โดยเฉลี่ยคาดว่าจะอยู่ที่ ลบ 0.2% มีผู้คาดการณ์สูงสุดที่ 1.8% และมีผู้คาดการณ์ต่ำสุดที่ ลบ 1.5%

ตารางที่ 1 - ตัวเลขคาดการณ์ที่สำคัญ ปี 2552

	ค่าเฉลี่ย		ตัวเลขของผู้คาดการณ์สูงสุด		ตัวเลขของผู้คาดการณ์ต่ำสุด		จำนวนสำนักวิจัยที่ตอบ
	สำรวจ ณ 19 ธค.51	สำรวจ ณ 16 มีค.52	สำรวจ ณ 19 ธค.51	สำรวจ ณ 16 มีค.52	สำรวจ ณ 19 ธค.51	สำรวจ ณ 16 มีค.52	สำรวจ ณ 19 ธค.51	สำรวจ ณ 16 มีค.52
SET Index
- ณ สิ้นปี 52	547	495	620	610	471	350	12	20
- จุดสูงสุดของปี 52	590	527	650	610	535	468	12	20
- จุดต่ำสุดของปี 52	364	348	480	400	267	241	12	21
GDP Growth ปี 52	0.7	-1.8	2.5	0.5	-4.0	-3.95	14	18
EPS Growth ปี 52	-4.9	5.0	4.5	25.0	-14.9	-12.5	15	19
FOREX Bht:US$ สิ้นปี 52	35.3	36.3	37.0	38.0	33.0	34.5	14	18
ดอกเบี้ย RP 1 วัน สิ้นปี 52	1.58	0.91	2.00	1.25	1.00	0.50	15	19
CPI เฉลี่ยทั้งปี 52	1.5	-0.2	2.6	1.8	0.5	-1.5	14	16

• อัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS Growth) ของกลุ่มธุรกิจสำคัญ ในปี 2552
- ปี 2552 ในการสำรวจความเห็นนักวิเคราะห์ครั้งล่าสุดนี้ ตัวเลขค่าเฉลี่ยของกลุ่มธุรกิจส่วนใหญ่จะสูงกว่าปี 2551 โดยกลุ่มที่มีอัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้นสูงที่สุด คือ กลุ่มวัสดุก่อสร้าง ซึ่งเติบโตเฉลี่ยที่ร้อยละ 24.7 กลุ่มพลังงาน เติบโตเป็นอันดับสองที่เฉลี่ยร้อยละ 23.1 กลุ่มโรงแรม เติบโตเฉลี่ยร้อยละ 11.9 กลุ่มที่กำไรต่อหุ้นหดตัวมากที่สุด คือ กลุ่มเดินเรือ โดยมีอัตราเฉลี่ยติดลบที่ร้อยละ 51.4

• อัตราการเติบโตของเงินปันผลต่อหุ้น (DPS Growth) ของกลุ่มธุรกิจสำคัญ ในปี 2552
- ปี 2552 จากผลการสำรวจ พบว่า กลุ่มธนาคาร เป็นกลุ่มเดียวที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะมีการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา โดยมีค่าเฉลี่ย DPS Growth ของปี 2552 ที่ร้อยละ 3.3 สำหรับกลุ่มธุรกิจอื่น ๆ นักวิเคราะห์มองว่าอัตราเงินปันผลต่อหุ้นน่าจะหดตัวลง โดยกลุ่มพลังงานมีค่าเฉลี่ย DPS Growth ติดลบร้อยละ 9.9 กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ติดลบร้อยละ 9.3 กลุ่มอาหาร ติดลบร้อยละ 4.7 กลุ่มสื่อสาร ติดลบร้อยละ 5 และกลุ่มที่มีค่าเฉลี่ย DPS Growth หดตัวลงมากที่สุดคือ กลุ่มเดินเรือ โดยติดลบร้อยละ 49.4 รองมาคือ กลุ่มปิโตรเคมี ติดลบร้อยละ 37.4

ตารางที่ 2 - EPS Growth (%) และ Dividend Per Share (DPS) Growth (%) ปี 2552 แยกตามกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มธุรกิจ	*EPS Growth (%)* (ค่าเฉลี่ย)		*DPS Growth (%)* (ค่าเฉลี่ย)
กลุ่มธุรกิจ	สำรวจครั้งนี้ (16 มีค. 52 )	สำรวจครั้งก่อน (19 ธค.51)	สำรวจครั้งนี้ (16 มีค. 52 )
วัสดุก่อสร้าง	24.7	-3.4	-15.7
พลังงาน	23.1	-1.2	-9.9
โรงแรม	11.9	10.0	-3.3
อาหาร	5.1	-0.7	-4.7
ธนาคาร	2.6	-5.5	3.3
สื่อสาร	-5.3	-0.3	-5
อสังหาริมทรัพย์	-6.5	-4.3	-9.3
ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์	-10.8	-	-4
ปิโตรเคมี	-34.2	-30.9	-37.4
เดินเรือ	-51.4	-41.8	-49.4

คำแนะนำแก่นักลงทุน
· นักลงทุนควรใช้ความระมัดระวังในการพิจารณาลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะสั้น ส่วนการลงทุนระยะยาว ยังถือเป็นโอกาสดีในการเลือกซื้อของดี ราคาถูก แต่ต้องใช้วิธีทยอยซื้อสะสมหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดี มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง มีกระแสเงินสดมั่นคง จ่ายเงินปันผลได้สม่ำเสมอ ได้รับผลดีจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยพิจารณาจังหวะราคาในการเข้าซื้อหุ้นด้วย
· สำหรับผู้ที่ลงทุนอยู่แล้ว ให้พิจารณาคุณภาพของหุ้นในพอร์ต โดยเปลี่ยนเป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดี และอาจป้องกันความเสี่ยงโดยการลงทุนในตราสารอนุพันธ์บางส่วน โดยนักลงทุนควรมีความรู้เกี่ยวกับตราสารอนุพันธ์ก่อนลงทุน

หุ้นแนะนำ
หุ้นเด่นที่นักวิเคราะห์แนะนำให้ลงทุนตรงกันหลายสำนักวิจัย ได้แก่ ADVANC, BEC, CPALL, SCB เป็นต้น (เรียงตามลำดับตัวอักษร)

แหล่งข้อมูล...สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
โทร. 02-229-2329, 02-229-2355-6 อีเมล์ jirawan@saa-thai.org

GDP ใครถูกใครผิด...เชิญติดตาม

Thu, 12 Mar 2009 18:08:16 +0700

เมื่อ ซีแอล เอส เอ ได้ออกบทวิเคราะห์สั่นสะท้านประเทศไทยอีกครั้ง สรุปว่า GDP ไทยปี 52 นี้จะติดลบ 9% ตามรายงานวิเคราะห์ฉบับ 10 มี.ค.52 ที่โพสต์ทูเดย์และหนังสือพิมพ์อื่นๆ หลายฉบับได้นำเสนอไปแล้วนั้น

ตัวเลขนี้ได้ก้าวข้ามตัวเลขลึกๆ ของใครอื่นที่เคยคาดการณ์ด้านลึกของ GDP ไทยไว้ มากที่สุดที่ลบ 4% นักลงทุนบางคนบ่นว่า CLSA ชอบมาถล่มเมืองไทย เพราะจำเหตุการณ์เฉพาะที่ใหญ่ๆ ได้ 2 ครั้ง คือ ครั้งนี้ กับอีกครั้งนึงในยุคต้มยำกุ้ง 2540 ผมต้องช่วยอธิบายว่า ที่เขาเชียร์ไทยหรือหุ้นไทยก็เคยมี เช่น ช่วง มิ.ย.50 เขาก็เคยเพิ่มน้ำหนักลงทุนหุ้นไทย แล้วช่วง ก.ย.51 ผมยังเห็นข่าว ค่ายนี้แนะนำ Overweight หุ้นไทยเลย

ในเรื่องการปรับลดเป้า GDP ของแต่ละสำนักดูจากตัวเลขเศรษฐกิจรายเดือนที่เปิดเผยกันจนถึงล่าสุด คาดเดาได้ว่าทุกสำนักวิจัยคงต้องปรับลดตัวเลขคาดการณ์เศรษฐกิจลงจากเดิมแน่ ไม่ว่าจะเป็นค่ายที่คาดไว้ 0-2% หรือค่ายที่คาดว่าลบนิดๆ อยู่แล้วก็ตาม แต่ผมคิดว่าค่ายที่จะคาดให้ลึกกว่า 9% น่าจะไม่มี

ส่วนตัวเลขจะเป็นเท่าใดนั้นวันจันทร์ที่ 16 มี.ค. ทางสมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ โดยผมเองจะแถลงข่าวต่อสื่อมวลชนเกี่ยวกับผลสำรวจความเห็นสำนักวิจัยจากบริษัทหลักทรัพย์ทั้งระบบ ซึ่งโดยปกติจะมีสำนักวิจัยที่ร่วมมือกันจัดส่งความเห็นเข้ามาไม่ต่ำกว่า 21-22 สำนัก โดยมีสำนักวิจัยชื่อดังมากๆ สำนักที่ได้รางวัลนักวิเคราะห์ยอดเยี่ยม ทีมวิจัยยอดเยี่ยม รวมทั้งนักกลยุทธ์ยอดเยี่ยม มีทั้งค่ายไทย ค่ายต่างชาติ ค่ายที่ Market Share สูง หรือมีจำนวนนักวิเคราะห์ในทีมวิจัยใหญ่สุดก็มาหมด

ตัวเลขคาดการณ์เศรษฐกิจ และตลาดหุ้น ตลอดจนข้อเสนอมาตรการฟื้นเศรษฐกิจที่ช่วยกันคิดโดยมันสมองชั้นเลิศของนักวิเคราะห์เหล่านี้ จะเป็นอย่างไรนักลงทุนโปรดติดตามได้จากข่าวในสื่อมวลชนและทีวีได้

และเป็นธรรมดาของการคาดการณ์ ที่คำทำนายย่อมมีแตกต่างกัน โดยขึ้นกับสมมติฐานที่แต่ละคนจะพยายามคิดและค้นคว้าหาข้อสนับสนุน หาวิธีคาดการณ์ไปข้างหน้า โดยทั่วไปจึงมีคนมองสูงกว่าใครทั้งหมด และมีคนที่มองต่ำกว่าใครทั้งหมด

โอกาสถูกหรือผิด มีสิทธิเกิดได้กับทุกคนครับ ฉะนั้นจึงฝากบอกแฟนๆ คอลัมน์ว่า อย่าเพิ่งกระหยิ่มใจ เมื่อมีใครทำนายโลกแง่ดีมาก เช่น GDP ปี 52 จะยังเป็นบวก และก็อย่าเพิ่งเป็นลมเมื่อเห็นคำทำนายลึกๆ ว่าจะลบถึง 9% หรือกลัวว่าหุ้นจะตกลึกกว่า 300 จุดแบบตอนต้มยำกุ้ง

ผมจะเห็นใจ คนที่กำลังกังวลมากๆ เพราะอาจขาดสติและพละกำลังไปประกอบอาชีพ เลยพลอยทำให้ผลผลิตของชาติทรุดลงไปอีก แต่ไม่ขัดข้องหากจะมีความกังวลนิดๆ เพื่อให้เกิดความตื่นตัวทำงานของตนให้ดีที่สุด

แต่เพื่อไม่ให้ท่านกังวลมากๆ ลองมาฟังทัศนะของคุณมาร์ค โมเบียส คนที่ชื่อคล้ายชื่อเล่นนายกเมืองไทย ซึ่งเป็นขาใหญ่ในวงการลงทุนหุ้นในนามกองทุนเทมเพิลตันฯ และเป็นขาเก่าเล่ายี่ห้อที่มาให้ทัศนะ เกี่ยวกับการลงทุนในตลาดหุ้นเกิดใหม่ รวมทั้งหุ้นไทย

12 มี.ค. วานนี้ รอยเตอร์ลงข่าว คำสัมภาษณ์ของมาร์ค โมเบียส คาดว่าหุ้นในตลาดเกิดใหม่ อาจพุ่งขึ้น 20% ในปี 2009 และมองว่าการที่นักลงทุนคาดการณ์ในทางลบอย่างรุนแรง ถือเป็นสัญญาณบ่งชี้ให้เริ่มทยอยเข้าซื้อหุ้น

นายโมเบียสกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับรอยเตอร์ว่า “อันตรายที่เรากำลังเผชิญในขณะนี้คือการคาดการณ์ในทางลบมากเกินไป

เราคาดว่าตลาดจะผ่านพ้นจุดต่ำสุด ซึ่งเป็นสิ่งที่เราต้องใช้ความระมัดระวัง เพราะถ้าหากเราถือครองเงินสดมากเกินไปในช่วงที่เราตั้งเป้าจะช้อนซื้อหุ้นราคาถูก เราก็อาจจะสร้างความไม่พอใจให้กับนักลงทุนของเราได้” นายโมเบียสกล่าวตบท้าย

และอย่างที่บอกนะครับ ทุกคนมีโอกาสที่จะทายถูกหรือทายผิดได้ทั้งนั้นและนักวิเคราะห์ที่ทำนายมามากกว่า 2-3 ครั้งนั้น ทุกคนเคยทายถูก แล้วก็เคยทายผิดมาแล้วทั้งนั้น เอาเป็นว่ากังวลนิดๆ ก็พออย่ากังวลมากที่สุด

ส่วนรอบนี้ มาร์ค อภิสิทธิ์ ที่ยืนยัน GDP ไม่ลบหนักๆ หรือมาร์ค โมเบียส หรือ CLSA หรือสำนักวิจัยไทยค่ายไหนที่จะทายผิด โปรดติดตาม

มาตรการที่รัฐบาลใหม่น่าทำ (ต่อ)

Fri, 9 Jan 2009 09:25:21 +0700

2 สัปดาห์ก่อน   ผมได้นำเสนอมาตรการที่รัฐบาลใหม่น่าทำ    และได้เชิญชวนคุณๆ ผู้อ่านให้ร่วมแสดงความคิดเห็นผ่านเว็บบล็อกของผม ซึ่งเข้าตรงได้ที่ http://api.settrade.com/blog/sombat/ (รายละเอียดที่ผมเขียนไว้ เชิญท่านที่สนใจเข้าอ่านในเว็บบล็อกครับ)

มีผู้ที่เข้าร่วมเสนอความคิดเห็นหลายท่าน ซึ่งอาจมาจากคุณๆ ผู้อ่านคอลัมน์นี้ของโพสต์ทูเดย์   หรือเป็นผู้ที่เข้าอ่านในเว็บบล็อกของผม ซึ่งอยู่ใน www.settrade.com   ผมเห็นว่า สิ่งที่ท่านทั้งหลายร่วมแสดงความเห็นเข้ามานั้นดูน่าสนใจ ท่านเหล่านี้ก็ได้สละเวลาและใช้ความคิดกลั่นออกมาเป็นถ้อยคำที่เป็นประโยชน์ ผมจึงขอนำมาตัดต่อลงในคอลัมน์นี้ เพื่อกระจายความคิดของท่านเหล่านี้ให้เป็นประโยชน์ต่อไปครับ

ท่านแรกที่แสดงความเห็นไว้ในเว็บบล็อกใช้ชื่อว่า “Pardon” เสนอว่า “ต้องลดราคาสินค้าลง เช่น รถยนต์ คอมพิวเตอร์ เพื่อให้คนที่ยังพอมีเงินเกิดการจับจ่ายก็จะเกิดการหมุนเวียนของเศรษฐกิจเกิดการผลิตเกิดการจ้างงานก็เกิดการหมุนเวียนของเงิน”

ท่านที่สองใช้ชื่อ “Sufficient Economist” เสนอว่า ในระยะสั้นรัฐบาลต้อง
             “1. ใช้จ่ายงบฯ อย่างมีประสิทธิภาพ โครงการต้องมีผลิตผลมากกว่าการจ้างงาน
               2. ลดการตกงาน ลดภาษีนิติบุคคล
               3. สร้างความมั่งคั่งเกษตรกร ไม่ใช่ดูแลแค่รายได้ ต้องดูต้นทุน เพื่อให้มีเงินหลังจากการทำการเกษตรเพียงพอกับรายจ่ายที่มี
               4. ลดภาระการใช้จ่ายของประชาชน โดยกระทรวงพาณิชย์ ดูแลต้นทุนสินค้า ลดราคาสินค้าจำเป็น เพิ่มการเก็บภาษีสินค้าไม่จำเป็นเพื่อไปเป็นรายได้ของรัฐ และลดการขาดดุลการค้าระหว่างประเทศในกรณีเป็นสินค้านำเข้า
              5. ช่วยเหลือผู้ตกงานโดยมีการจ้างให้มาทำงาน หรือ จ้างมาอบรมฝีมือแรงงานเพื่อเพิ่มทักษะในการประกอบวิชาชีพ
              6. รัฐบาลส่งเสริมการหาตลาดให้แก่ภาคอุตสาหกรรม และเกษตรกรรม

              ส่วนมาตรการในระยะยาวนั้น คุณผู้ใช้ชื่อว่า “Sufficient Economist” บอกมีเยอะมากเอาหลักๆ ที่คนอื่นไม่ค่อยคิดเสนอให้
              1. โครงการสร้างทางรถไฟรางคู่ เพื่อขนส่งสินค้าและคนระหว่างจังหวัด สำคัญกว่า การสร้างรถไฟฟ้าในกรุงเทพ เพื่อในอนาคตจะกระจายความเจริญสู่ภูมิภาคต่างๆได้ ไม่ใช่การเจริญแบบ เอกนคร
              2. พัฒนาระบบการศึกษา โดยบูรณาการ ทักษะการใช้ชีวิตในพื้นที่เข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของหลักสูตร รวมทั้งพัฒนาทักษะฝีมือในการศึกษาสายสามัญ ยิ่งไปกว่านั้นต้องมีการพัฒนาการศึกษาในภาคอาชีวะ เพื่อให้คนสามารถทำงานได้เร็ว เสียเวลาเรียนน้อย
             3. ภาคการเกษตรเน้นการเกษตรเพื่อดำรงชีวิตตามแนวเศรษฐกิจพอเพียง อย่างน้อยต้องเจียดพื้นที่ประมาณ 1 ไร่ของที่ดินทำกินเพื่อนทำเกษตรแบบพอเพียงเพื่อดำรงชีวิตได้ เป็นการลดต้นทุนการดำเนินชีวิตในระยะยาวของเกษตรกร
             4. การสร้างความเข็มแข็งในระดับชุมชนและภูมิภาค ให้สามารถสร้างรายได้ผ่านอุตสาหกรรมขนาดเล็ก และสร้างความอุดมให้กับทรัพยากรธรรมชาติโดยรวม”

ท่านที่สามใช้ชื่อว่า “007” ซึ่งผมไม่แน่ใจว่าชื่อจริงจะเป็นเจมส์บอนด์ หรือเปล่า เสนอมาว่า
“รัฐบาลควรจะงดเก็บภาษีบุคคลธรรมดาจากเงินก้อนสุดท้ายในการเกษียณจากงาน หรือถ้าเก็บควรเก็บให้น้อยที่สุดเท่าที่เป็นไปได้ เพราะหลังจากนี้เขาจะไม่มีรายได้อีกแล้ว และในสถานการณ์ปัจจุบันนี้ เงินออมในการเกษียณผ่านกองทุน RMF LTF ติดลบหมด และการหาประโยชน์จากดอกเบี้ยก็ไม่สามารถที่จะยังชีพอยู่ได้เลย เป็นกลุ่มคนที่รัฐต้องให้ความสนใจ เพราะตลอดเวลาที่ทำงาน ก็เสียภาษีให้รัฐมากมายอยู่แล้ว”

ท่านที่สี่ชื่อว่า “สงสัย” เสนอว่า
              “1. รัฐบาลน่าจะหาวิธีแก้ไขสำหรับบริษัทที่มีแนวโน้มจะปิดบริษัท หรือลดพนักงาน ให้เร็วก่อนที่บริษัทเหล่านั้นจะปิด และคนตกงานเป็นล้าน ทำให้บริษัทอยู่ได้ เช่น หาตลาดใหม่ หาทางลดต้นทุนให้ โดยผูกพันกับเงื่อนไข ต้องจ้างพนักงานจำนวนเท่านี้ หรือห้ามลดพนักงานจึงจะช่วยเรื่องลดภาษีต้นทุน หรือต้นทุน ด้านอื่น หรือลดภาษีนิติบุคคล
               2. ส่งเสริมให้ลงทุนที่ venture capital โดยมีรัฐบาลประกันผลตอบแทนจำนวนหนึ่ง เพื่อดึงให้คนสนใจ ที่หันเหไปจากตลาดหุ้น
               3. ลดการใช้จ่ายฟุ่มเฟื่อย ขึ้นภาษีสินค้าฟุ่มเฟื่อย ลดภาษีต้นทุนทำธุรกิจ
               4. เป็นโอกาสสร้างงานด้านเกษตรกรรมที่มีระบบมากขึ้น โดยให้คนตกงาน หันไปทำงานกับบริษัทผลิตสินค้าเกษตรที่มีรัฐบาลถือหุ้น โดยเปิดใหม่ในต่างจังหวัดหลายๆ แห่ง เพื่อให้คนตกงานไปทำงานต่างจังหวัดมากขึ้น ค่าครองชีพก็จะถูกลงสำหรับคนตกงานเหล่านั้น
               5. เห็นด้วยอย่างมากเรื่องการสร้างทางรถไฟรางคู่ หรือปรับปรุงระบบทางรถไฟรางคู่ เพื่อขนส่งสินค้าและคนระหว่างจังหวัด สำคัญกว่า การสร้างรถไฟฟ้าในกรุงเทพ เพื่อในอนาคตจะกระจายความเจริญสู่ภูมิภาคต่างๆได้ ทำให้รัฐบาลได้รายได้เพิ่มจากค่าขนส่ง และค่าโดยสาร”
ท่านที่ห้า ชื่อว่า “Sermrat” “ตนเองทำธุรกิจ SME เกี่ยวกับงานบริการ ปัญหาที่พบคือ ภาษีหัก ณ ที่จ่าย 3 % เพราะต้องถูกหักภาษีทันทีที่รับเงิน แต่กำไรสุทธิทั้งปีจะเสียน้อยกว่าภาษีที่ถูกหักไว้ ต้องขอคืนภาษี ซึ่งขั้นตอนนี้นานมากทำให้ต้องรับภาระภาษีที่จ่ายไปก่อน นั่นคือทำให้เกิดต้นทุน และขาดเงินหมุนเวียนต้องกู้ยืมใช้หมุน ทำให้มีภาระดอกเบี้ยอีก จึงอยากให้รัฐ พิจารณาลดภาษีหัก ณ ที่จ่ายลงเหลือ 1 %”

ท้ายนี้ ผมต้องขอขอบคุณทุกท่านที่ช่วยๆ กันคิดและเสนอมาตรการให้ภาครัฐพิจารณาครับ

มาตรการที่รัฐบาลใหม่น่าทำ

Fri, 26 Dec 2008 09:17:31 +0700

ฟิตเนสการลงทุน

สมบัติ นราวุฒิชัย เลขาธิการสมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์

มาตรการที่รัฐบาลใหม่น่าทำ

พุธที่ผ่านมา ผมได้แถลงข่าวผลสำรวจความเห็นของสมาชิกนักวิเคราะห์ทุกสำนัก ซึ่งรอบนี้กลุ่มที่ไม่ได้พักร้อนและตอบแบบสำรวจความเห็นกลับมามี 18 สำนัก ท่านผู้อ่านคงได้เห็นข่าวไปบ้างแล้ว

จากผลการวิเคราะห์ทิศทางเศรษฐกิจปี 52 ที่ว่าจะโตน้อยแค่ 0.7% ผลดำเนินงานของบริษัทในตลาดหุ้นกำไรลดลง 4.9% โดยกำไรลดลงเกือบทุกหมวด (ยกเว้นหมวดโรงแรมที่ดีขึ้นในปี 52 แต่ก็เป็นเพราะกำไรทรุดโทรมมาตั้งแต่ปี 51 ที่ลดลงถึง 7.8% จากผลของภาวะเศรษฐกิจผสมกับปิดสนามบิน) และดัชนีปีหน้าจะปิดที่ 547 จุด

โดยระหว่างปี 52 จะมีจุดต่ำสุดแถวๆ ไตรมาส 1 หรือ 2 ที่แถวๆ 364 จุด ทั้งนี้นักวิเคราะห์เป็นห่วงภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอย เสถียรภาพรัฐบาล และห่วงปัญหาการตกงานของชาติ ทั้งหมดนี้สะท้อนให้เห็นว่า ปัญหาเศรษฐกิจและสังคมไทยปี 52 หนักหนาไม่ใช่เล่น

รัฐบาลเองก็ตระหนักถึงเรื่องนี้เป็นอย่างดี เห็นได้จากการเตรียมการร่างนโยบาย และการเดินสายประชุมรับฟังความเห็นขององค์กรภาคเอกชนต่างๆ รวมถึงองค์กรในตลาดทุนด้วย

ช่วงนี้เป็นช่วงที่รัฐบาลกำลังเตรียมคัดเลือกนโยบายเข้ามาเยียวยาการถดถอยทางเศรษฐกิจและรองรับปัญหาการว่างงาน ผมคิดว่าคนไทยทุกคนถ้ามีโอกาสช่วยคิดมาตรการดีๆ ที่มีประโยชน์กับส่วนรวมก็ต้องช่วยกันคิด ช่วยกันพูดต่อๆ กันไป

ส่วนตัวของผม จากการติดตามข่าวสารเศรษฐกิจในและนอกประเทศอย่างละเอียดทุกวันมาอย่างต่อเนื่อง ผมมีสมมติฐานหลักว่า ปัญหาที่ต้องดูเป็นพิเศษ มีดังต่อไปนี้

• ผู้ที่จะตกงานและมีหนี้ผ่อนบ้าน นอกจากกระทบต่อการบริโภคแล้วจะกระทบไปถึงตัวเลข NPL ของธนาคาร ถ้าเพิ่มขึ้นเมื่อใด ความเชื่อมั่นต่อธนาคารก็ลดวูบ
• ผู้ที่จะตกงานหรือรายได้ทรุดลง แถมมีครอบครัวที่ต้องดูแลหลายคน เช่น พ่อแม่และลูกหลาน กลุ่มนี้ควรประคองเยียวยาเป็นพิเศษ ไม่งั้นอาจมีกรณีหมดกำลังที่จะทำหน้าที่ลูกกตัญญู หรือหน้าที่พ่อแม่ที่ต้องเลี้ยงดูลูกๆ
• ภาคธุรกิจที่ถูกผลกระทบหนักหนากว่ากลุ่มอื่นๆ เช่น ภาคท่องเที่ยว ภาคอิเล็กทรอนิคส์ที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกมากๆ ภาคที่เกี่ยวกับรถยนต์ชิ้นส่วนยานยนต์ ส่วนภาคอสังหาริมทรัพย์ก็ตามมาติดๆ พวกนี้ควรอยู่ในจอเรดาร์ที่รัฐบาลจำเป็นต้องประคองปีกเป็นพิเศษ
จากสมมติฐานหลักๆ ที่ว่า ผมอยากช่วยรัฐบาลคิดมาตรการที่เหมาะสม ซึ่งบางส่วนผมก็ได้มีโอกาสเรียนเสนอท่านนายกรัฐมนตรีคุณอภิสิทธิ์ เวชชาชีวะ และท่าน รมว.กระทรวงการคลัง คุณกรณ์ จาติกวณิช ไปแล้วในที่ประชุมตลาดทรัพย์ฯ ในวันที่ท่านมาเยือนตลาดหลักทรัพย์ฯ

มาตรการที่ผมคิดว่าน่าทำ ก็ได้แก่
1. การป้องกันผู้ตกงานหรือรายได้ทรุด ที่มีเงินกู้ซื้อบ้านกับธนาคารจะถูกซ้ำเติมจากการเป็นลูกหนี้ผิดนัดชำระค่างวดกับธนาคาร ซึ่งเดิมเขาอาจถูกคิด ดบ. แค่ MLR ซึ่งไม่สูงนัก แต่กรณีผิดนัดตามสัญญากู้     ดบ. อาจถูกปรับพรวดขึ้นเป็นประมาณ 20% หรือบวกลบจากนี้เล็กน้อย (ตามสัญญา)

การตกงานหรือรายได้ทรุดจากวิกฤตเศรษฐกิจโลกที่แรงสุดใน 80 ปี ไม่ใช่เหตุแห่งความเลินเล่อ จึงน่าเห็นใจ และบางทีลูกหนี้เงินกู้ซื้อบ้านเหล่านี้ อาจขาดกระแสเงินสดไปนิดเดียว เช่น ค่างวด 15,000 บาท อาจจะเป็นส่วนของดอกเบี้ย 10,000 บาท เงินต้น 5,000 บาท บางทีอาจพร้อมชำระแค่ 11,000 บาท ซึ่งเกินดอกเบี้ย แต่ไม่พอส่วนที่เป็นเงินต้น
ผมเสนอให้รัฐบาล ประสานงานสมาคมธนาคาร และหรือแบงค์ชาติ ควรมีมาตรการเห็นชอบกันปรับลดค่าผ่อนลงเป็นการชั่วคราว สำหรับผู้ที่มีหลักฐานตกงานหรือรายได้ทรุด

2. มาตรการเพิ่มค่าลดหย่อนภาษี เพื่อคืนเงินเข้าสู่กระเป๋าของประชาชนที่มีภาระหนักหนากว่ากลุ่มอื่น เช่น
- เพิ่มค่าลดหย่อนเลี้ยงดูบิดามารดา เพื่อเยียวยาให้กลุ่มนี้มีกำลังทำหน้าที่ลูกกตัญญูต่อไป
- เพิ่มค่าลดหย่อนเลี้ยงดูบุตร
- เพิ่มค่าลดหย่อนดอกเบี้ยผ่อนบ้าน โดยไม่จำเป็นต้องซื้อหลังใหม่ ซึ่งตามที่ท่าน รมว.คลัง เตรียมให้ค่าลดหย่อนเต็มที่สำหรับ ผู้ซื้อบ้านใหม่นั้น ผมเองก็เห็นว่าเป็นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ดีครับ ไม่ได้คัดค้านแต่ขอขยายมาสู่ผู้มีหนี้เดิม ซึ่งเห็นได้ชัดว่ามีภาระอันหนักหนาน่าช่วยเหลือ

3. การประคองปัญหาตกงานเพิ่ม โดยสร้างงานใหม่ ใช้องค์กรภาครัฐรับลูกจ้างชั่วคราวบริการอันจำเป็น เช่น โรงพยาบาลรัฐบาลทั่วประเทศถ้าเปิดบริการแบบเต็มที่ในวันหยุดและภาคค่ำ (ปัจจุบันเปิดบริการนิดเดียว) มีงานอื่นๆ ที่ไม่ใช่หมอและพยาบาล เช่น พนักงานธุรการ คิดเงิน ทำความสะอาด เก็บแฟ้ม จ่ายแฟ้มคนไข้ ฯลฯ กรณีนี้ยังได้ประโยชน์ทางอ้อมอีกเยอะ คือ ช่วยให้คนไข้ที่จนลง ได้ลดภาระค่าใช้จ่ายโดยมาใช้บริการภาครัฐ นอกจากนั้นยาบางอย่างของ รพ.รัฐ ผมได้ยินได้ฟังว่า เป็นยาที่ผลิตในประเทศถูกกว่ายานำเข้าเยอะ อาจมีส่วนช่วยลดการขาดดุลการค้าอีก

อาจมีองค์กรรัฐอื่นๆ ที่รองรับแรงงานได้ เช่น อาจจะรับลูกจ้างทำงานส่งเสริมการท่องเที่ยวจังหวัดต่างๆ งานเสริมสร้างทัศนียภาพสวยๆ ให้แต่ละจังหวัด

ในเรื่องทำนองนี้ ท่านนายกฯ ได้คิดไว้บ้างแล้ว เช่น งานธุรการในโรงเรียนของรัฐ ซึ่งผมก็ดีใจที่ท่านได้เตรียมการไว้ส่วนหนึ่ง แต่ถ้ามีส่วนอื่นๆ อีกก็คงจะดีครับ

คุณๆ ผู้อ่านถ้ามีข้อเสนอมาตรการดีๆ ลองช่วยกันคิด ช่วยกันกระจายความเห็น    เขียนในเว็บบล็อคของผมก็ได้ครับที่ http://api.settrade.com/blog/sombat/