น่าซื้อหุ้นหรือยัง

ก่อนอื่นต้องขออภัยคุณๆ   ผู้อ่านและกองบรรณาธิการโพสต์ทูเดย์ด้วย   ที่ผมเว้นวรรคการเขียนไป 5 สัปดาห์ นานเกินที่เตี๊ยมๆ กันไว้ศุกร์เว้นศุกร์   โดยผมเขียนคอลัมน์ไว้ครั้งสุดท้าย เมื่อ 16 พ.ค.51 ในหัวข้อเรื่อง “ดอกเบี้ยไทยคงไม่ลดแล้ว”

ที่หายหน้าไปนานก็ไม่ได้คิดอู้อะไรหรอกครับ เพียงแต่จังหวะที่กะว่าจะเขียนศุกร์เว้นศุกร์นั้นก็มีงานสำคัญๆ   ของสมาคมนักวิเคราะห์ฯ ที่ผมและทีมงานจะไปเร่งปั๊มออกมา   ทั้งการจัดสัมมนาถี่ยิบ ติดอาวุธความรู้ให้นักวิเคราะห์ การเร่งจัดงานประกาศผลนักวิเคราะห์ยอดเยี่ยมประจำปี   การสำรวจสำนักวิจัยเพื่อพยากรณ์ตัวเลขเศรษฐกิจและดัชนีหุ้นสิ้นปีที่ผมแถลงไปเมื่อต้นสัปดาห์ก่อนว่า   สิ้นปีนี้ดัชนีเป้าหมาย 927 จุด นั่นแหละครับ และล่าสุดพฤหัสที่แล้วก็มีอันไม่ได้เขียนต้นฉบับสำหรับลงวันศุกร์ (ที่แล้ว) เพราะมีคิวด่วนมากในการร่วมกับ ตลท.จัดเสวนาด่วนให้นักข่าวและนักลงทุนเรื่อง “วิกฤตหรือโอกาส ตลาดหุ้นไทยฯ”  ช่วงวันที่ดัชนีหุ้นไหลลึกไปปิด 742 จุด นั่นแหละครับ  ซึ่งผมและนักวิเคราะห์อีก 4 คน เห็นว่าราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่ามาก ถือเป็นโอกาสลงทุนระยะยาว

คอลัมน์ครั้งสุดท้ายเมื่อ 16 พ.ค.51 นั้น  ผมได้ให้ความเห็นเกี่ยวกับแนวโน้มดอกเบี้ยไทยที่เจอศึกทั้งภาวะเงินเฟ้อเริ่มสูง   แต่ก็มีความวิตกกลัวเศรษฐกิจจะชะลอ เพราะแรงกระทบจากเศรษฐกิจโลกที่ชะลอแน่  รวมถึงทิศทางดอกเบี้ย Fed ของสหรัฐที่มีแววใกล้ยุติการลดดอกเบี้ย   ทำให้มุมมองเรื่องดอกเบี้ยของนักวิเคราะห์เริ่มแตกต่างกัน   ซึ่งผมทายว่า กนง.จะคงอัตราดอกเบี้ย R/P 1 วัน ที่ 3.25% (งวด 21 พ.ค.) และอาจจะคาราคาซังถึงงวดประชุม ก.ค.และปลาย ส.ค. ทำให้ไม่มีข่าวดีเรื่องดอกเบี้ยไทยใน 3-4 เดือน สุดท้ายคือ  ถ้าไม่มีข่าวดีด้านอื่น เช่น  เรื่องการเมืองคลายวิตก หรือปัญหาซับไพร์มเริ่มอิ่มตัว   ระดับดัชนีหุ้น 850-860 จุด    คงเป็นด่านสกัดราคาหุ้น(ที่กำลังขึ้น) เหมือนรอบก่อนๆ นั่นคือประโยคสุดท้ายของคอลัมน์ เมื่อ16 พ.ค.51

ดัชนีหุ้นไม่ได้เกรงอกเกรงใจอะไรผมนัก  โดยได้ขึ้นไปอีก 3 วัน สูงสุดที่ 886 จุด (22 พ.ค.) จากนั้นก็ปรากฎปัจจัยลบสารพัดชนิด   ทั้งด้านม๊อบการเมือง ภาวะเงินเฟ้อสูงถึง 7.6%  การขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารพาณิชย์ไทย การอ่อนค่าเงินบาท เป็นปัจจัยลบที่ประสานงานกันคล่องยิ่งกว่าศูนย์หน้าดาวยิง 3 ตัวของทีมแมนยูเสียอีก   ทำให้ราคาหุ้นร่วงเร็วลึกไปต่ำสุดช่วงครึ่งเช้าของวันศุกร์ที่ 20 มิ.ย.51 ที่ 737 จุด

และเมื่อม๊อบเคลื่อนขบวนในช่วงบ่ายวันที่ 20 มิ.ย.ไปหน้าทำเนียบรัฐบาลตามที่ประกาศไว้ล่วงหน้า สิ่งที่นักลงทุนวิตกกลับไม่เกิดขึ้น คือไม่มีปะทะกับตำรวจและม๊อบฝ่ายตรงข้าม ไม่ชุลมุนไม่จลาจลไม่นองเลือด หุ้นก็พลิก Rebound กลับจากรวดเร็วมาที่ 768 จุดในเย็นวันนั้น และ 774 จุดเมื่อวานนี้

คำถามที่ผมได้รับจากเพื่อนๆ หรือจากนักลงทุนมีเยอะแยะไปหมด เช่น การเมืองจะเป็นอย่างไร จะลงลึกอีกมั้ย   ต่างชาติจะขายอีกหรือเปล่า    LTF   ซื้อได้หรือยัง   ดอกเบี้ยจะขึ้นไหม

ผมจะพยายามรวบยอดข้อมูลเท่าที่ติดตามมาตลอด  รวมทั้งได้รับบทวิจัยจากหลายสำนักวิจัยสมาชิกสมาคมนักวิเคราะห์ฯ ทุกวัน และขอให้ความเห็นเป็นแนวทางผู้อ่านดังนี้ครับ
 
•   การเมืองจะเป็นอย่างไร เรียนตามตรงว่า ทายยากมาก  แต่ดูจากแนวคิด ความมุ่งมั่นและเหตุผลสำคัญของแต่ละฝ่าย ผมขอเลือกทายว่า  ม๊อบพันธมิตรจะมุ่งมั่นต่อไป แต่น่าจะมีโอกาสน้อยที่จะเกิดเหตุรุนแรงภายในช่วงเวลาใกล้ๆ นี้ ส่วนระยะไกลๆ ขึ้นกับประเด็นเหตุการณ์ใหญ่ๆ ที่จะเป็นกระแสมีหรือไม่ ดังนั้น สมควรแล้วที่หุ้นจะสูงกว่า 740 จุด ของวันก่อนเคลื่อนทัพ แต่หากไม่มีปัจจัยเสริมด้านภาวะเศรษฐกิจไทยและของโลก  ดัชนีจะได้เต็มที่ไม่เกิน 780-800 จุด ในช่วง 5-10 วันนี้ (แต่ไม่ใช่เป้าหมายสิ้นปีนะครับ)
 
  •   จะลงอีกมั้ย  ผมคิดว่าโอกาสเขย่าขึ้นลงมีบ้างจากเหตุการณ์ภาวะเงินเฟ้อ โดยเฉพาะวันที่ 2 ก.ค.หลังประกาศ CPI (ไม่เกี่ยวกับดวงดาวเลื่อนลัคนาแบบที่คุณทักษิณกล่าว), หรือจากความวิตกภาวะเศรษฐกิจสหรัฐ (ซึ่งเชื่อมโยงถึงของโลกบางส่วน)  แต่ถ้าไม่เกิดเหตุการเมืองวิกฤต หรือตลาดโลกร่วงวินาศสันตะโร  ดัชนีหุ้นไทยก็น่าจะยืนเหนือ 730 จุดได้  อาจจะเคลื่อนในกรอบ 760-800 จุด เป็นส่วนใหญ่
  
 •   ต่างชาติจะขายอีกหรือเปล่า ผมคิดว่าเตรียมใจไว้ก่อนว่าเขาคงขายอีกสักพัก จนกว่าจะเกิดจุดพลิกผันคลายวิตกจากปัจจัยลบสำคัญสัก 2 ข้อจาก 4 ข้อ คือ เรื่องเงินเฟ้อสูง เรื่องค่าเงินบาทกำลังอ่อนค่า เรื่องแนวโน้มดอกเบี้ยจะขึ้นในประมาณช่วง ต.ค.    เรื่องการเมืองไทยยังตึงเครียด
  
 •   ถ้าต่างชาติยังไม่ซื้อ หุ้นจะขึ้นได้ไหม ขอตอบว่าแม้มีโอกาสน้อย แต่ก็มีโอกาสขึ้นได้ในบางสถานการณ์หากสถาบันไทยเดินหน้าซื้อสะสมเหมือนช่วง 4-5 วันก่อน หรือบางช่วงเช่น   ไตรมาส 4 ปี 46 ที่ต่างชาติขาย แต่สถาบันไทยซื้อ  ผลคือหุ้นไทยขึ้นหลายร้อยจุด แนะนำให้ดูสถาบันไทยด้วย
  
 •   ซื้อ LTF ได้หรือยัง ด้วยเหตุผลที่หุ้นตกมา 140 จุด  เมื่อพฤหัสก่อน และ P/E ของกำไรปี 51 จะเหลือประมาณ 11 เท่า รวมทั้งการลงทุนซื้อ LTF จะไปประหยัดภาษีได้   ถ้าฐานภาษีคุณผู้อ่านถึง 20% ผมว่าน่าสนใจมากที่จะซื้อ LTF
  
 •   น่าซื้อหุ้นหรือยัง เหตุผลเดียวกับเรื่อง LTF ยกเว้นประหยัดภาษี คิดว่าถ้ามีหุ้นสัก 60% ของพอร์ต และเก็บกระสุน 40% ช้อนตอนกระเพื่อมน่าจะเป็นแนวที่น่าสนใจครับ
  
 •   ดอกเบี้ยไทยจะขึ้นไหม ถ้าเป็นดอกเบี้ย R/P ผมคาดว่าจะยันกันไว้ที่เดิมอีกสักงวด (16 ก.ค.) แต่งวด 27 ส.ค. ผมหวั่นๆ ว่าจะขึ้นบ้างแล้ว  ด้วยแรงกดดันจากราคาน้ำมันที่หิ้วเงินเฟ้อขึ้นมามากมาย  แม้ผมจะเคยเชียร์ให้ใช้ดอกเบี้ยต่ำเพื่อประคองเศรษฐกิจ  แต่ด้วยความที่ อัตราดอกเบี้ยขึ้นจะมีผลให้ค่าเงินแข็งขึ้นบ้างจะเป็นตัวช่วยบรรเทาราคาน้ำมัน ที่ช่วง 5 เดือนหลังมานี้ขึ้นแรงมากๆ

อย่างไรก็ตาม ธ.พาณิชย์เขาไม่รอแบงค์ชาติแล้ว  และมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยอีกใน 1-2 เดือนข้างหน้าครับ สัก 0.25% ถ้าไม่ขึ้นรุนแรงกว่าคาด  ก็ไม่ถือเป็นข่าร้ายครับ  เพราะคาดๆ ไว้แล้ว

พบกันใหม่ในอีก 2 ศุกร์หรือ 3 ศุกร์ข้างหน้านะครับ